中资美元债周报：一级市场发行仍处低位，二级市场小幅上涨

中资美元债 2026-03-02星期一 一级市场发行仍处低位： 上周中资离岸债一级市场发行仍处低位，新发2只债券，规模共约3.65亿美元。其中，新城发展发行3.55亿美元债券，息票率11.8%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 二级市场小幅上涨： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.42%，新兴市场美元债指数上涨0.17%。投资级指数最新价报205.7648，周涨幅0.45%；高收益指数最新价报165.0443，周涨幅0.19%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.27%，投资级回报指数 最新价 报247.3125，周 涨幅0.28%；高 收益回 报指数 最新价报245.5983，周涨幅0.24%。 美债收益率全线下行： 截至2月27日，2年期美国国债收益率较上周下行10.32bps，报3.3749%；10年期国债收益率下行14.51bps，报3.9375%。 宏观要闻： 美国和以色列空袭伊朗，全球市场严阵以待；美国正式开始征收10%全球关税；米兰预计2026年需降息100个基点；沃勒：如果2月就业数据强劲，可能倾向于暂停加息；全球债务规模在去年底攀升到创纪录的348万亿美元；IDC预测2026年全球智能手机出货量将同比下滑12.9%；英伟达2026财年第四季度营收681亿美元，超预期；英国央行行长贝利预计不久后将下调利率；泰国央行意外将关键利率下调25个基点至1%；韩国央行维持基准利率在2.5%不变；央行：支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务；上海发布楼市新政“沪七条”，非沪籍购房大松绑；2026年1月中国品牌乘用车销量环比下降32.1%，同比下降8.9%；截至2025年末，点心债市场已连续六年增长。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行仍处低位，新发2只债券，规模共约3.65亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。其中，新城发展发行3.55亿美元债券，息票率11.8%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.42%，新兴市场美元债指数上涨0.17%。中资美元债投资级指数最新价报205.7648，周涨幅0.45%；中资美元债高收益指数最新价报165.0443，周涨幅0.19%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.27%，最新价报254.4445。中资美元债投资级回报指数最新价报247.3125，周涨幅0.28%；中资美元债高收益回报指数最新价报245.5983，周涨幅0.24%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，必需消费、非必需消费板块领涨，地产、医疗保健板块领跌。 必需消费板块主要受爵宝投资有限公司、健和（H&H）国际控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行12.9bps；非必需消费板块主要受华住集团有限公司、蔚来集团等名字上涨的影响，收益率下行10.7bps。 地产板块主要受时代中国控股有限公司、龙光集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行675.7bps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等名字下跌的影响，收益率上行37.5bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行1.7bps；BBB等级周收益率下行5.3bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行3.1bps；DD+至NR等级收益率上行约91.1bps；无评级名字收益率上行153.7bps。 2.4上周债券市场热点事件 阳光城：截至2月26日，公司已到期未支付的债务本金合计656.01亿元 2月26日，阳光城发布关于逾期债务、累计诉讼等进展情况的公告。截至公告披露日，公司已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项等)本金合计金额656.01亿元;公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计164.63亿元， 泛海控股股份有限公司：未能按期偿还有息债务，涉及本金340.26亿元 泛海控股股份有限公司公告称，截止2026年1月31日，公司及子公司未能按期偿还有息债务合计340.26亿元，其中境内债券47.37亿元，其他有息债务292.89亿元。原因系公司面临流动性困难，后续将积极与债权人沟通并寻求引入投资人和战略资源化解债务风险。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至2月27日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.4746%，较上周下行3.11bps；2年期（T2）：3.3749%，较上周下行10.32bps；5年期（T5）：3.5017%，较上周下行14.5bps；10年期（T10）：3.9375%，较上周下行14.51bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国和以色列空袭伊朗，全球市场严阵以待： 全球突发“黑天鹅”事件！当地时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭。美国总统特朗普称，伊朗正在研制威胁美国的远程导弹，此次袭击要摧毁伊朗导弹工业，消灭伊朗海军，并确保伊朗不能获得核武器。以色列总理内塔尼亚胡宣布，美国和以色列发动军事行动的目标是推翻伊朗政权。以色列官员称，对伊朗打击或持续至少一周。特朗普发文称，伊朗最高领袖哈梅内伊“已死”，并表示美国和以色列对伊朗的轰炸仍将继续。 美国正式开始征收10%全球关税： 美国正式开始征收10%全球关税，白宫正在准备把税率提高到15%的正式命令。有消息称，美国政府还在考虑以“国家安全”为由，对六个行业加征新一轮关税，涉及大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等领域，并将独立于15%全球关税。 米兰预计2026年需降息100个基点： 美联储理事米兰重申，尽管劳动力市场改善，仍预计2026年需降息100个基点，并倾向于尽早行动。 芝加哥联储主席古尔斯比表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，不适合进一步降息： 芝加哥联储主席古尔斯比表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，不适合进一步降息。古尔斯比指出，决策者过去曾因“误判通胀只是暂时性”而受到教训，不应重蹈覆辙。 沃勒：如果2月就业数据强劲，可能倾向于暂停加息： 美联储理事沃勒表示，如果2月就业数据强劲，可能倾向于暂停加息。潜在的通货膨胀率接近2%的目标水平。 美国将对从印度、印度尼西亚和老挝进口的晶硅太阳能电池组件征收反补贴税： 美国商务部表示，将对从印度、印度尼西亚和老挝进口的晶硅太阳能电池组件征收反补贴税，理由是其生产商受益于政府补贴，削弱美国本土产品竞争力。根据初裁结果，印度生产商/出口商的一般补贴税率被设定为125.87%，印尼为104.38%，老挝为80.67%。 全球债务规模在去年底攀升到创纪录的348万亿美元： 国际金融协会发布报告显示，全球债务规模在去年底攀升到创纪录的348万亿美元，增长了近29万亿美元。创下自2020年新冠疫情暴发初期以来最快增速，一改以往由家庭或企业主导的结构。其中美国、欧元区等国家政府债务占10万亿美元以上。 德国总理默茨参访宇树科技： 2月26日，德国总理默茨到访杭州，德国代表团与宇树、零跑等多家中企进行交流。浙江省委书记王浩在杭州会见德国总理默茨一行。王浩表示，将建强中德 合作平台，在汽车、机械制造、化工及人工智能、绿色低碳等领域加强双向投资，深化人文交流和地方交流交往，持续推动合作取得更加丰硕成果。 韩国出生人口连续两年回升总和生育率升至0.8： 2025年韩国新生儿数量达25.45万，同比增长6.8%，为15年来最快增速，且连续两年增长；总和生育率回升至0.8，为4年来首次。数据显示，2025年韩国死亡人数同比增加1.3%至36.34万，自然人口减少11万。 IDC预测2026年全球智能手机出货量将同比下滑12.9%： 受AI驱动的内存芯片短缺影响，IDC预测2026年全球智能手机出货量将同比下滑12.9%至约11亿部，降幅超越疫情及关税危机。DRAM和NAND成本攀升严重挤压入门级市场，"百元以下智能手机时代"宣告终结。 英伟达2026财年第四季度营收681亿美元，超预期： 英伟达2026财年第四季度营收681亿美元，预期659.1亿美元，上年同期393.31亿美元；数据中心营收623.8亿美元，预期603.6亿美元，自OpenAI旗下ChatGPT面世以来，英伟达数据中心营收增长将近13倍。英伟达预计2027财年第一季度营收764.4亿-795.6亿美元，分析师预期727.8亿美元。财报公布后，英伟达美股盘后股价涨超3%。 英国央行行长贝利预计不久后将下调利率： 英国央行行长贝利表示，由于通胀正按轨道回归2%的目标水平，预计不久后将下调利率。 泰国央行意外将关键利率下调25个基点至1%： 泰国央行意外将关键利率下调25个基点至1%，市场预期维持在1.25%不变。泰国央行表示，通胀面临更大的下行风险，经济增速低于潜在水平，泰铢走强正损害出口商。 韩国央行维持基准利率在2.5%不变： 韩国央行维持基准利率在2.5%不变，理由是经济增长势头强于预期，强调在房地产市场波动和本币走弱的情况下保持金融稳定。这是韩国央行连续第六次会议维持利率不变，符合市场预期。韩国央行还将今年韩国经济增长预期上调至2%，理由是出口强劲和私人消费复苏。 央行：支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务： 央行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，支持境内银行顺应市场需求，按照依法合规、风险可控的原则开展人民币跨境同业融资业务。引入逆周期调节机制，《通知》明确将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力相挂钩，通过跨境业务调节参数、宏观审慎调节参数进行调节。参数初始值的设置统筹兼顾业务发展和风险防范的需要。 春节假期全国重点21城新建商品住宅共网签成交10万平米，较去年春节假期日均成交量基本持平： 据中指研究院统计，今年春节假期，全国重点21城新建商品住宅共网签成交10万平米，较去年春节假期日均成交量基本持平。分析人士认为，随着假期因素逐步消退，核心城市楼市有望开启“小阳春”温和复苏行情，假期积压需求将逐步释放。 上海发布楼市新政“沪七条”，非沪籍购房大松绑： 上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”），自2026年2月26日起施行。新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。只要沪籍家庭新购住房是其名下唯一住房，即可暂免征收房产税。 2026年1月中国品牌乘用车销量环比下降32.1%，同比下降8.9%： 据中国汽车工业协会统计分析，2026年1月，中国品牌乘用车共销售132.9万辆，环比下降32.1%，同比下降8.9%，占乘用车销售总量的66.9%，销量占有率比去年同期降低1.5个百分点。 市场监管总局：要求外卖增设“无堂食”专项标识： 市场监管总局聚焦网络餐饮与食品销售制定两项规定：《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》和《网络食品销售经营者