行情回顾
2025年12月31日，WTI原油价格为65.57美元/桶，环比下跌0.77%；Brent原油价格为70.87美元/桶，环比下跌0.20%；SC原油价格为488.30元/桶，环比下跌1.01%。
三大机构月报观点
- EIA月报观点：预计2026年油价下跌，因全球石油产量将超过需求，库存增加；天然气市场预计均价约4.30美元，2027年近4.40美元；美国天然气产量2026年增长2%，2027年增长1%；煤炭消费量全年用量仍预计比2025年减少7%；电力需求主要由太阳能满足，2026年太阳能发电将增长17%；丙烷市场预计今年平均为每加仑58美分，2027年为每加仑64美分。
- IEA月报观点：全球石油市场基本面呈现供应过剩与需求温和增长并存的格局；2026年全球石油总供应量将达到108.6百万桶/日，较2025年增长240万桶/日；2026年全球石油需求增长预期下调至850千桶/日；全球可观察库存持续大幅累积，2025年全年库存激增477百万桶；2026年1月，基准原油价格环比上涨约10美元/桶，但炼油利润走弱。
- OPEC月报观点：1月OPEC原油产量2845.3万桶/日，环比下降13.5万桶/日；DoC国家1月原油总产量为4244.8万桶/日，环比大幅下降43.9万桶/日；2026年全球石油需求增长预测为134万桶/日；OPEC维持2025年全球经济增长预期在3.1%，2026年预期为3.1%。
EIA周度数据一览
- 原油产量：1321.5万桶/天，环比减少48.1万桶/天。
- 活跃石油钻井平台数：412台，环比增加1台。
- 原油进口：665.9万桶/天，环比增加13.5万桶/天。
- 原油出口：431.3万桶/天，环比减少27.7万桶/天。
- 商业原油库存：43580.4万桶，环比增加1598.9万桶。
- 库欣原油库存：2489.9万桶，环比增加88.1万桶。
- 炼厂投入：1596.3万桶/天，环比减少43.5万桶/天。
- 炼厂开工率：88.6%，环比下降2.4个百分点。
- 汽油产量：921.5万桶/天，环比减少22.3万桶/天。
- 馏分油产量：475.1万桶/天，环比减少13.6万桶/天。
EIA周报关键数据小结
- 炼厂与产量：炼厂开工率降至88.6%，汽柴油产量继续下滑。
- 原油进口：当周原油日均进口量为670万桶，较前一周日均增加13.6万桶。
- 库存情况：商业原油库存暴增1600万桶，至4.358亿桶；汽油库存较前一周减少100万桶；馏分油库存较前一周增加30万桶。
- 需求数据：过去四周，油品日均总需求量为2140万桶，较去年同期增长5.4%。
- 原油价格：WTI价格为每桶66.69美元，较一周前上涨3.64美元。
- 成品油价格：美国普通汽油零售均价升至每加仑2.937美元；柴油零售均价升至每加仑3.809美元。
研究结论
美国石油市场呈现供需两端剧烈分化的格局。供应端，炼厂开工率显著回落，汽柴油产量继续下滑，显示炼厂正在主动调整以应对前期库存压力。然而，原油进口维持高位叠加炼厂需求减弱，导致商业原油库存暴增，单周激增1600万桶，凸显供应过剩的严峻现实。短期原油价格仍面临着中东问题带来的不确定性，地缘风险溢价仍然尚存。
