重大行情点评
当前事态
2026年2月28日，美以联合对伊朗发起军事行动，伊朗首都德黑兰遭遇空袭。美以仅开展精准空袭，不派遣地面部队；伊朗对等报复但不发动致命性本土打击。霍尔木兹海峡航运陷入全面停滞，全球多家大型石油公司、能源贸易商已紧急下达禁令，暂停所有石油与燃料船舶通过该海峡。多国及国际组织官方表态鲜明分化，中国外交部表示“高度关切”，五眼联盟、日韩、欧盟立场各异。
冲突演进路径
美国此次行动是战略冒险，短期借伊朗政权快速更迭提振国内支持率，长期意图推翻伊朗政权，打通中东地缘堵点。冲突演进呈现“短期可控、长期深远”的特征，短期以有限摩擦、谈判斡旋为主，长期将深刻影响中东地缘及全球多极化进程。
市场影响
结合历史经验，冲突对市场的影响呈现“短期脉冲式波动，中期回归基本面”的特征。
能化板块
- 原油：SC预计开盘涨停，最终涨幅预计10%-15%。伊朗原油供应存在大幅下降风险，霍尔木兹海峡航运受阻将导致油价大幅上涨。
- 甲醇：涨幅超过5%。伊朗是中国甲醇最大的进口来源国，供应中断将导致中国甲醇市场供应短缺。
- MEG：大幅上涨冲击涨停（7%）。伊朗是MEG供应的重要来源，供应短缺将对MEG价格产生较大冲击。
- PX：短期不会对PX供应产生影响，价格跟随原油波动为主。若影响范围进一步扩大，PX的供应将有所减少，价格表现将更加强势。
- PTA&PF&PR：美伊冲突对基本面无实质影响，预计价格跟随原油波动为主。
- LLDPE：预计开涨幅预计3%附近。伊朗PE出口到中国每年约150万吨，占国内PE表需的3.5%左右，叠加原油上涨。
- PP：预计开涨幅预计3%以内。伊朗PP出口到中国占比太少，更多的是受成本的推动。
- EB：预计开涨幅预计3%附近。伊朗的苯乙烯出口到中国占比太少，更多的是受成本的推动。
- PVC：略微高开。伊朗原油供应存在大幅下降风险，油价上涨将导致PVC成本上升。
- 玻璃：影响不大。玻璃国际贸易体量极小，国内供需受国际影响不大。
- 纯碱：影响不大。纯碱国内自给自足，已经大幅度过剩。
- 欧线：影响不大。大部分航司已经绕航苏伊士运河，集装箱运价只是远期复航预期减弱。
有色贵金属板块
- 贵金属：预计金价短期偏强。市场避险需求将全面爆发，但冲突大概率集中在空袭阶段，较难长时间冲突。
- 铜：短期预期承压后走强。战争带来的避险因素可能对铜价形成一定压力，但乱世情况下，铜作为战略金属的价格也会更加凸显。
- 铝：若冲突持续升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球可流通电解铝现货供应将收紧，或推动电解铝价格上行；同时，中东电解铝企业的氧化铝进口通道受阻，将被迫削减原料采购与生产负荷，进而造成氧化铝需求萎缩，将进一步加剧过剩格局，或带动氧化铝价格承压下行。
- 锌：地缘局势升级推升油气价格与运输成本，直接提升全球锌冶炼环节的边际成本，支撑锌价重心上移。当伊朗主要出口港口因冲突停滞，中国及全球锌精矿供应链短期收缩，贸易中断对锌的边际影响较大。
- 铅：美伊冲突对铅的直接影响有限。伊朗铅精矿产量在全球及中国进口结构中的占比很低。
- 锡：伊朗锡产量极少，可忽略不计。预期锡价跟随铜价震荡后再度跟随来自印尼和缅甸的供应扰动持续走强。
- 镍：伊朗镍产量极少，可忽略不计。预期镍价跟随铜价震荡后再度跟随来自印尼的供应扰动持续走强。
股票
- A股：短期因地缘风险、资源品涨价预期而出现调整，但可能很快就会修复。贵金属、油气、有色等资源品板块受益。中期牛市基础不变，科技相关领域继续看好。
- 港股：短期受外围避险情绪影响，调整压力可能大于A股，但由于中资股凸显避险价值，低估值属性吸引全球避险资金流入。
- 美股：前期因避险情绪而承压，美伊冲突反而可能“靴子落地”，如若事态未升级，有可能重拾涨势，中期走势回归美国政策与企业盈利。
