重大行情点评
当前事态
美以联合对伊朗发起军事行动，伊朗首都德黑兰遭遇空袭，霍尔木兹海峡航运陷入全面停滞。各国官方表态分化，中国表示高度关切，五眼联盟、日韩、欧盟立场各异。
冲突演进路径
冲突呈现“短期可控、长期深远”特征。短期以有限摩擦、谈判斡旋为主，长期将影响中东地缘及全球多极化进程。美国意图推翻伊朗政权，重建石油美元体系；以色列目标单一，即推翻伊朗现政权；伊朗以政权生存为底线，采取“有限反制、以拖待变”策略。
市场影响
能化板块
- 原油：SC预计开盘涨停，最终涨幅10%-15%。伊朗原油供应存在大幅下降风险，霍尔木兹海峡航运受阻将导致油价持续上涨。
- 甲醇：涨幅超过5%。伊朗是中国甲醇最大进口来源国，供应中断将导致中国甲醇港口库存加速去化，现货价格可能持续走高。
- MEG：大幅上涨冲击涨停（7%）。伊朗是MEG重要进口来源国，供应短缺将对MEG价格产生较大冲击。
- PX：短期不会对PX供应产生影响，价格跟随原油波动为主。若影响范围扩大，PX供应将有所减少，价格表现将更加强势。
- PTA&PF&PR：美伊冲突对基本面无实质影响，预计价格跟随原油波动为主。
- LLDPE：预计开涨幅3%附近。伊朗PE出口到中国每年约150万吨，占国内PE表需的3.5%，叠加原油上涨。
- PP：预计开涨幅3%以内。伊朗PP出口到中国占比太少，更多的是受成本的推动。
- EB：预计开涨幅3%附近。伊朗的苯乙烯出口到中国占比太少，更多的是受成本的推动。
- PVC：略微高开。伊朗原油供应存在大幅下降风险，油价上涨将导致PVC成本上升。
- 玻璃：影响不大。玻璃国际贸易体量极小，国内供需受国际影响不大。
- 纯碱：影响不大。纯碱国内自给自足，已经大幅度过剩。
- 欧线：影响不大。大部分航司已经绕航苏伊士运河，集装箱运价只是远期复航预期减弱。
有色贵金属板块
- 贵金属：预计金价短期偏强。市场避险需求将全面爆发，冲突持续时间越长，金价上涨空间越大。
- 铜：战争带来的避险因素可能对铜价形成一定压力，但乱世情况下，黄金价格有较强支持，铜价短期预期承压后走强。
- 铝：若冲突持续升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球可流通电解铝现货供应将收紧，推动电解铝价格上行；同时，中东电解铝企业的氧化铝进口通道受阻，将导致氧化铝需求萎缩，带动氧化铝价格承压下行。
- 锌：地缘局势升级推升油气价格与运输成本，直接提升全球锌冶炼环节的边际成本，支撑锌价重心上移。伊朗主要出口港口因冲突停滞，中国及全球锌精矿供应链短期收缩。
- 铅：美伊冲突对铅的直接影响有限。伊朗铅精矿产量在全球及中国进口结构中的占比很低。
- 锡：伊朗锡产量极少，可忽略不计。预期锡价跟随铜价震荡后再度跟随来自印尼和缅甸的供应扰动持续走强。
- 镍：伊朗镍产量极少，可忽略不计。预期镍价跟随铜价震荡后再度跟随来自印尼的供应扰动持续走强。
股票
- A股：短期因地缘风险、资源品涨价预期而出现调整，但可能很快就会修复。贵金属、油气、有色等资源品板块受益。中期牛市基础不变，科技相关领域继续看好。
- 港股：短期受外围避险情绪影响，调整压力可能大于A股，但由于中资股凸显避险价值，低估值属性吸引全球避险资金流入。
- 美股：前期因避险情绪而承压，美伊冲突反而可能“靴子落地”，如若事态未升级，有可能重拾涨势，中期走势回归美国政策与企业盈利。
