棕榈油周报：美以袭击伊朗 棕榈油震荡运行

核心观点及策略

• 油脂板块整体震荡运行，豆油和菜油相对强势，主要受美国生柴政策利好影响（生物燃料重新分配50%小型炼油厂豁免），提振美豆油上涨。棕榈油表现偏弱，主要因出口数据持续疲软，2月底去库幅度有限。
• 宏观方面，美以袭击伊朗导致冲突升级，霍尔木兹海峡关闭，预计油价上涨将提振油脂市场。马棕油2月出口需求疲软，预计2月底去库有限；美国生柴政策利好美豆油大涨。加菜籽进口窗口重启，远期供应增多；国内豆油库存高位，供应充足，节后油厂开机逐步恢复。
• 短期冲突带来情绪提振，但需观察事态进展；预计短期棕榈油震荡运行。

市场数据

• BMD马棕油主连跌6收于4040林吉特/吨，跌幅0.15%；棕榈油05合约涨82收于8780元/吨，涨幅0.94%；豆油05合约涨172收于8226元/吨，涨幅2.14%；菜油05合约涨147收于9185元/吨，涨幅1.63%；CBOT豆油主连涨4.23收于61.77美分/磅，涨幅7.35%；ICE油菜籽活跃合约涨12.7收于688.1加元/吨，涨幅1.88%。
• 马来西亚棕榈油产量环比减少16.25%-12.29%，出口量环比下降12.1%-16.05%。MPOC预计1月棕榈油价格形成短期底部，预计第一季度全球棕榈油进口需求将超豆油。
• 美国生柴政策重新分配50%小型炼油厂豁免，推动美豆油期货上涨。全国重点地区三大油脂库存为189.83万吨，较上周增加0.27万吨。

行业要闻

• 印尼敦促欧盟遵守世贸组织棕榈油争端裁决，恢复印尼棕榈油产品市场准入。

研究结论

• 短期棕榈油震荡运行，需关注地缘冲突、产量出口和生柴政策等风险因素。豆油和菜油相对强势，但需警惕国内库存高位和供应充足的影响。