原油
- 市场影响：美以联合军事袭击伊朗，导致伊朗原油供应存在大幅下降风险，可能危及霍尔木兹海峡，影响整个中东原油供应。
- 市场行情：预计周一油价面临大幅上涨风险，外盘涨幅可能达到10%-15%，SC预计开盘涨停。
- 基本面：伊朗原油产量330万桶/天，出口量180万桶/天，主要买家为亚洲国家，生产和出口高度集中，90%通过霍尔木兹海峡。
- 交易策略：不建议直接参与期货，建议以买入期权方式参与交易，担心油价上涨的企业可逢低买入虚值看涨期权，担心油价冲高回落的企业可逢高买入虚值看跌期权。
- 风险提示：地缘风险扩散或霍尔木兹海峡通行受阻，油价将面临持续上涨的风险；若战事平息，油价或面临冲高回落的风险。
聚烯烃（LLDPE/PP）
- 事件影响：伊朗PE出口到中国每年约150万吨，占国内PE表需的3.5%，PP出口到中国占比极少。
- 基本面：LLDPE华北地区低价现货报价上涨50-80元/吨，市场成交放量；PP现货价格上涨50元/吨，市场整体成交尚可。
- 操作建议：短期震荡偏强，上方空间受进口窗口压制明显，关注美伊事件发酵。中长期视角，区间震荡为主，逢高做空为主。
- 风险提示：地缘发酵情况、汇率变化情况、下游复工情况、关税情况。
纯苯/苯乙烯
- 事件影响：伊朗苯乙烯出口到中国占比极少，更多受成本推动。
- 基本面：EB主力合约小幅上涨80元/吨，华东地区现货市场报价7700元/吨，市场交投氛围一般。
- 操作建议：短期跟随成本（原油）上涨，上行空间受进口窗口限制；中长期来看，二季度建议逢低做多苯乙烯为主。
- 风险提示：上下游存量装置检修情况、地缘发酵情况、下游复工情况。
PX、PTA
- 事件影响：PX无伊朗进口，对PX供应影响不大；PTA，PF，PR，伊朗装置占比不大，对国内供需影响不大。
- 基本面：PX供应维持高位，进口供应增加；PTA供应提升至高位，聚酯工厂负荷季节性低位。
- 操作建议：PX中期多配观点维持不变，关注买入机会；PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈。
- 风险提示：地缘政治扰动、PX、PTA装置检修及投产，需求不及预期。
MEG
- 事件影响：中国进口伊朗MEG约105万吨，占表观供应约4%。
- 基本面：供应端压力缓解，库存处于历史高位水平，聚酯负荷季节性下降。
- 操作建议：3月开始MEG装置检修增加叠加聚酯需求回升，MEG将开始迎来去库，价格或大幅修复。
- 风险提示：地缘冲突局势缓解，装置计划外变动，需求不及预期。
甲醇
- 事件影响：伊朗是中国甲醇最大的进口来源国，2025年进口占比高达约60%。
- 基本面：伊朗装置重启预期增强，3-4月进口或回升，库存水平仍处于同期高位。
- 交易策略：若冲突升级导致供应中断，甲醇港口库存加速去化，现货价格可能持续走高；若地缘冲突未对供应产生实质性影响，其价格高度仍将有限。
- 风险提示：地缘政治，上下游投产节奏，伊朗装置开车情况。
尿素
- 事件影响：伊朗尿素占全球5%，但出口到中国占比太少，更多影响外盘尿素价格。
- 基本面：国内尿素行业开工率91%，日产量21–22万吨，处于历史高位；库存充足，需求端春耕在即，短期偏弱。
- 交易策略：短期内预计尿素震荡偏强，核心区间1780–1880元/吨；5-9价差预计震荡偏强。
- 风险提示：国内出口政策，春耕农需。
PVC
- 事件影响：伊朗的PVC占全球1.2%，出口到中国占比太少，影响不大。
- 基本面：短期持续累库，下游复工缓慢，但出口订单尚可，中期核心矛盾是高供应+内需弱与出口抢单+成本支撑的博弈。
- 操作建议：短期震荡偏弱；中期区间震荡为主。
- 风险提示：高耗能政策，地产政策等。
玻璃
- 事件影响：玻璃国际贸易体量极小，国内供需受国际影响不大。
- 基本面：浮法日熔量降至近5年同期低位，行业亏损加速冷修，短期供应边际收缩；需求端地产竣工持续低迷，深加工企业提前放假。
- 操作建议：短期区间震荡，中期看冷修和下游复工情况。
- 风险提示：高耗能政策，地产政策等。
纯碱
- 事件影响：纯碱国内自给自足，大幅度过剩，预计受此事件影响有限。
- 基本面：供应端开工率约83.25%，产量高位；需求端重碱受浮法玻璃冷修拖累，刚需走弱。
- 操作建议：短期区间震荡，中期逢高做空为主。
- 风险提示：高耗能政策，地产政策等。
橡胶
- 事件影响：伊朗的橡胶出口到中国占比太少，影响不大。
- 基本面：国内海南、云南进入冬季停割期，国产胶供应收缩；泰国、印尼进入季节性低产。
- 操作建议：短期震荡为主，仍以逢低多配为主。
- 风险提示：地缘发酵，装置检修，关税政策，国内政策等。
