一、事件
2026年2月28日，美国联合以色列对伊朗发动军事打击，伊朗随后反击。3月1日，伊朗最高领袖哈梅内伊遇害身亡。
二、点评
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美以与伊朗的军事冲突难以快速降级，存在拖入长期持续的可能性。
- 美以战略目标为推动伊朗政权更迭，冲突退出条件较高，双方在反复报复中存在逐步升级的风险。
- 伊朗政权结构具有韧性，革命卫队仍牢牢掌握军权，内部不同政治派别可能趋于团结，短期内难以因高层变动而失去控制力。
- 伊朗的持续反击能力不容低估，美以在中东军事基地可能面临更大压力，冲突烈度存在阶段性抬升的可能。
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冲突对美国及特朗普政府形成持续冲击，国内政治压力可能逐步显现。
- 近期美国国内部分保守派舆论对军事干预表达审慎态度，冲突长期化对执政团队的政治成本或边际抬升。
- 若冲突持续并消耗美国战略资源，将影响其外部战略投入节奏。
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地缘博弈格局的变化可能带来国际力量结构的再平衡预期，对中国大国地位与区域影响力形成边际支撑。
- 资源类板块风险溢价提升：
- 能源、贵金属、有色金属、稀土、军工、电力设备等方向的风险溢价提升。
- 原油等能源大宗商品供应链的不确定性增加，运输安全、保险成本与潜在制裁风险推升相关企业盈利预期。
- 避险需求抬升支撑贵金属价格，油价带动通胀预期回升、实际利率预期回落进一步强化黄金等资产的配置价值。
- 稀土及关键矿产等战略资源重要性被重新评估，各国加强供应链安全与战略储备的政策倾向有助于提升资源品的中期需求预期。
- 军费支出增加与能源安全投资加速，军工与电力设备订单前景改善。
- AI科技板块可能呈现“短空长多”的结构特征：
- 油价抬升带来的通胀预期回升与利率扰动可能阶段性压制成长板块估值。
- 冲突凸显人工智能在情报搜集、数据处理与军事决策中的关键作用，军用AI与信息化建设的重要性进一步提升。
三、投资建议
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短期来看，若市场预期伊朗冲突较快结束，不排除有色金属与能源化工板块在情绪推动下冲高后出现一定幅度回落的可能性。后续需重点跟踪伊朗反击强度、持续性，以及伊朗政权重组进展与美伊之间的外交互动情况。若伊朗反击力度持续增强、冲突呈现长期化迹象，市场对中东风险溢价的定价将重新抬升，贵金属、有色及能源相关品种或迎来新一轮趋势性机会。
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在主题层面，结合两会后商业航天招标采购推进、关键存储企业IPO进程加速等产业催化因素，市场活跃资金或围绕“AI武器化”“信息化升级”展开交易。若地缘格局强化军用与安全领域对高端算力与信息系统的需求，相关产业链的景气预期有望提升。建议关注商业航天、半导体设备及具备技术壁垒和订单支撑的AI应用龙头，在震荡中择机布局中期成长方向。
风险提示
全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。
