方正社服三特索道股权问题理顺去包袱项目新增改造开新章三特

三特索道为稀缺的全国性运营景区公司，在全国9个省（自治区）运营景区与索道项目，并配套酒店、温泉等多业态。 三特索道为稀缺的全国性运营景区公司，在全国9个省（自治区）运营景区与索道项目，并配套酒店、温泉等多业态。 2024年，公司旗下贵州梵净山、华山索道、海南猴岛等7个项目实现盈利，合计盈利2.78亿元，亏损项目仅4个。 2026年春节假期前8天，公司旗下景区接待游客量及营业收入分别同比增长18.19%、11.62%，主力项目均实现同比增长。 2026年公司持续享受国内旅游市场的高景气红利，且目前公司股权问题理顺去包袱&项目新增改造开新章，有望带来利润及估值双击。 此前，公司受当代系债务危机及自身亏损项目影响，利润及估值均受拖累。 2023年6月9日，武汉高科取代当代城建成为公司控股股东，公司实控人变更为武汉东湖高新区管委会，截至2025/9/19，武汉高科及其一致行动人合计持股23.77%，当代系持股21.79%。 目前公司股权结构已理顺，后续国资继续增持概率较大。 2017年以来，公司陆续处理亏损、抵消项目，#资产负债率显著下降，19.28%（25年前三季度）vs 67.49%（2017年）；#净利润大幅提升，1.42亿元（2024年）vs 0.11亿元（2019年）。 公司新建项目千岛湖牧心谷生态主题乐园总投资升级至3.94亿元，规划索道、滑道、山地运动等沉浸式体验，2025年全面施工推进中；珠海景山索道二期已正式开工，改造后利润贡献将显著增长。 海南猴岛、庐山三叠泉、梵净山等项目改造正在推进。 预计公司2025-2027年收入分别为6.58/7.30/8.47亿元，同比增长-5%/+11%/+16%，归母净利润分别为1.47/1.86/2.30亿元，同比+4%/+26%/+24%，当前股价对应PE分别为23/18/15X，建议关注。 风险提示：宏观环境波动风险，自然天气变化风险，竞争加剧风险。 免责声明：本段文字信息来源于公开信息公司公告、Wind等，方正证券不对本段文字所载资料的准确性和完整性做任何形式的保证，在任何情况下，本段文字信息均不构成对任何人的投资建议，仅供参考。