1月初以来持续推荐索通发展,公司受益于海外电解铝扩产带动阳极需求增长,从周期股向成长股过渡。预计公司体量和盈利将双翻倍,是铝逻辑的下一波主升浪。
公司现有产能406万吨,预计电解铝中期新增1000万吨需求将对应阳极需求500万吨。索通发展作为预焙阳极龙头及唯一出海供应商,预计将获得70%的海外市场份额,带来350万吨海外增量,叠加国内200多万吨增量预期,公司规模有望翻倍。
盈利方面,目前阳极单吨净利400元/吨,海外盈利是国内的2倍,且海外阳极供给持续紧缺,盈利向上弹性大。历史上公司业绩与石油焦价格挂钩,能赚库存收益,海外电解铝增长将拉动石油焦价格中枢上移,进一步放大库存收益。