华创电新索通发展继续推荐从周期股向成长股过渡海外铝扩产弹性最大标的

2026-02-27 未知机构 Leona

1月初以来持续推荐索通发展，公司受益于海外电解铝扩产带动阳极需求增长，从周期股向成长股过渡，体量和盈利有望双翻倍，是铝逻辑的下一波主升浪。

公司现有产能406万吨，预计电解铝中期新增1000万吨需求将对应阳极需求500万吨。索通发展作为预焙阳极龙头及唯一出海供应商，预计将获得70%的海外市场份额，对应350万吨海外增量，叠加国内200多万吨增量预期，公司规模有望翻倍。

盈利方面，目前阳极单吨净利400元/吨，海外盈利是国内的2倍，且海外阳极供给持续紧缺，盈利向上弹性大。历史上公司业绩与石油焦价格挂钩，海外电解铝增长将拉动石油焦价格中枢上移，进一步放大库存收益。

作为海外铝企扩产受益标的，按国内600万吨（权益74%）+海外200万吨（权益60%）计算，归母净利润26亿元，对应15倍PE，目标市值390亿元。若海外电解铝中期1000万吨产能规划顺利落地，归母净利润有望达33亿元，目标市值500亿元，成长空间广阔，建议重点关注。

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