英伟达四季度营收同比增长73%至681亿美元,超预期;一季度营收指引为780亿美元同比+77%,亦超预期。市场关注GTC核心聚焦,预计仍将围绕推理、增强Scale Up及CPO展开。
正交背板方面,近期落地预期持续强化,预计GTC将展示方案,随Rubin Ultra 576机柜于2027年大规模出货,带来约400美元GPU PCB ASP显著增厚。正交背板在448G serdes升级需求下仍是tray to tray连接最优解,CPO入柜与正交背板不冲突。
LPU作为全新增量,将强化英伟达推理版图,其意义在于:1)提升算力性价比,利好推理及AI产业;2)提升高速互联需求,利好PCB升规升级;3)优化AI投入结构,提升PCB在AI BoM占比(从3-5%提升至5-10%)。
持续看好AI PCB发展机遇,预计27年及以前行业高阶产能仍将供需偏紧,龙头厂商业绩兼具高增长性及确定性。重点推荐胜生益科技、沪电股份、胜宏科技、深南电路,NV潜在受益股。