中信新材料天通股份推荐20260226天通股份主要经营三款关

天通股份主要经营三款关键材料：软磁材料、蓝宝石和铌酸锂/钽酸锂。

1. 软磁材料：公司自1984年开始发展该业务，目前呈现稳定增长态势。
2. 蓝宝石：自2010年进入该领域，2024年处于行业低点，但已接近扭亏为盈。
3. 铌酸锂/钽酸锂：
   • 铌酸锂：
     • 成长动力：主要来自人工智能相关应用，包括光模块、光引擎及AI眼镜的光波导。
     • 数据中心应用：分为柜内“光进铜退”的光引擎和3.2T光模块。在1.6T速率下硅光为主，但成本高、产能受限；进入3.2T时代后，铌酸锂因损耗、发热等优势成为CPO中调制器的关键选择。
     • 公司优势：实现全产业链布局，涵盖关键装备、拉单晶、芯片生产及薄膜铌酸锂。全球仅两家能供应薄膜铌酸锂晶圆（天通为中国大陆唯一），仅两家能量产8英寸铌酸锂芯片（天通为其中之一），具备成本、质量和开发能力优势。薄膜铌酸锂与硅光集成主要有Wafer to Wafer和Die to Wafer两种路径，公司两种路径产品均可供应，未来12英寸晶圆将使Wafer to Wafer路径更具优势。
   • AI眼镜应用：铌酸锂也可用于AI眼镜的光波导，相比碳化硅，其在价格、产能及与显示模块匹配度上更具优势，更适合消费级电子大规模应用，12英寸晶圆效率最高。
   • 钽酸锂：作为铌酸锂的“兄弟材料”，部分特性（如温度稳定性）更优，但产业应用仍处研发阶段。天通是全球唯一能量产光学级8英寸钽酸锂的厂商。