ZX通信 重点推荐薄膜铌酸锂龙头 天通股份

这份研报主要分析了薄膜铌酸锂（TFLN）技术的商业化进程加速，指出第一代2.4T Coherent lite光模块有望采用TFLN，显著提前放量周期。同时，行业龙头将TFLN应用于下一代NPO（400G/lane）和Scale across（相干ZR）技术，表明TFLN有望应用于未来多种新技术路线。报告重点推荐天通股份，作为国内铌酸锂晶圆龙头，与头部客户进展加速，并拓展键合片环节，一体化布局优势显著，积极拓展TFLN产能，有望成为全球龙头。

薄膜铌酸锂赛道发展迅速，商业化进程大幅加速，从第二代方案提前至第一代2.4T Coherent lite光模块应用。该技术未来有望广泛应用于下一代NPO和Scale across等多种新技术路线，应用前景广阔，想象空间巨大。行业龙头积极布局，推动技术向多个领域渗透，市场潜力显著。

研报重点分析了薄膜铌酸锂技术的商业化加速及其对行业的影响，以及天通股份在该领域的布局和进展。报告指出天通股份作为国内铌酸锂晶圆龙头，与头部客户合作紧密，并拓展键合片环节，形成一体化布局优势，同时积极拓展TFLN产能，有望成为全球龙头，产值有望达20亿美元以上。

当前薄膜铌酸锂市场正经历商业化加速阶段，TFLN技术从预期中的第二代方案提前至第一代2.4T Coherent lite光模块应用，放量周期显著提前。行业龙头积极布局，将TFLN应用于多种新技术路线，市场渗透率逐步提升，未来增长潜力巨大。天通股份作为国内龙头，产能扩张迅速，有望成为全球领导者。

研报中未明确提及具体风险提示，但TFLN技术虽发展迅速，但仍处于商业化初期阶段，技术迭代和市场接受度存在不确定性。同时，行业竞争加剧可能影响龙头企业的市场份额和盈利能力。此外，产能扩张和客户拓展过程中可能面临资金和供应链风险，需持续关注市场动态和企业经营情况。