公司点评：拟认购惠而浦集团普通股，进一步深化合作

惠而浦集团（WHR）发布9.63亿美元公开募股公告，其中普通股净募资4.549亿美元，存托股5.081亿美元。存托股条款为每单位代表1/20股优先股权益，优先股面值1美元，预期清算优先权1000美元/股，2029年2月15日强制转股。募集资金用途为优先偿还循环信贷额度以降杠杆、优化资本结构，其余用于一般企业用途，包括对垂直整合与自动化的战略投资。

惠而浦中国的全资子公司惠而浦家电制品拟认购WHR普通股，总计3000万美元、43.48万股，认购价为每股69.00美元。此举旨在强化惠而浦中国与集团的全球绑定与协同，提升其话语权，深化合作。当前WHR股息率TTM为4.95%，财务回报率较好。

盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年实现归母净利润5.05/6.16/7.43亿元，同比增长150.5%/21.8%/20.7%，维持“买入”评级。核心逻辑包括承接惠而浦集团订单、日本及东南亚地区OEM增量释放、格兰仕入主后降本增效、同业竞争落地格兰仕诉求变化。

风险提示：下游需求不及预期、订单落地不及预期、原材料价格波动风险、股票认购不及预期风险。