AIDC系列四：北美缺电重塑格局，聚焦SOFC和MLCC新机遇

北美电力供需失衡问题日益突出，叠加AIDC的加速规模扩张，电力供需矛盾持续加剧，或已成为制约区域产业发展的核心瓶颈。在此背景下，SOFC凭借其高能量转换率、稳定电力可靠性、快速部署能力等优势，正加速推进部署进程，成为破解北美电力短缺困境、契合能源格局重塑需求的重要路径之一。与此同时，AI产业发展推动服务器功耗增长，电路侧供电与信号稳定成为保障数据中心高效运行的关键。MLCC作为电路侧核心被动元器件，承担着稳定供电、滤除干扰信号的核心职能，其高效能、高可靠性、高密度的特性，精准匹配AI时代服务器需求。

SOFC作为数据中心电源困境破局者，具备高能量转换率、快速部署能力、低碳排放、动态可调响应能力等六大显著优势，预计在海外数据中心电源中的渗透率有望快速攀升。根据Grand View Research的预测，全球SOFC市场在2024年规模约10亿美元，预计到2033年将达到47亿美元，2025-2033年间的复合年增长率为15.7%。Bloom Energy作为全球SOFC领域的领导者，已在数据中心与AI基础设施能源市场抢占先机，其2025Q2财报显示，公司Q2营收超过4亿美元，同比增长19.5%。国内SOFC本土龙头三环集团和潍柴动力也加快商业化进程，持续推动系统集成与应用落地。

MLCC作为电路模块的电源及信号稳定器，AI产业发展推动服务器功耗增长，直接拉动需求。全球MLCC市场格局集中，日韩厂商掌握主导权，国内风华高科、三环集团等企业研发与产能持续突破，国产替代稳步推进。根据Business Research Insights报告显示，2025年全球MLCC市场规模为348.95亿美元，预计到2034年将达到1092.2亿美元，2025年-2034年的复合年增长率（CAGR）约为13.52%。

SOFC与MLCC分别从主电源侧、电路侧发力，协同破解北美数据中心的电力与电路运行困境，构成数据中心电源系统优化的核心支撑。我们看好AI发展驱动服务器电源领域技术迭代提速，预计SOFC、MLCC等相关产业链将步入高速成长周期。建议关注：1）服务器：工业富联等；2）SOFC：三环集团，潍柴动力，壹石通等；3）MLCC：风华高科、洁美科技、火炬电子、鸿远电子、博迁新材、国瓷材料等。

风险提示：AI发展不及预期，新技术渗透不及预期，行业竞争加剧。