月度市场策略：春季行情仍然可期，把握两会前后交易窗口期

当前市场处于宏观数据真空期，两会前后政策预期升温，叠加人民币升值预期、外资回流、南向资金和险资入市等因素，春季行情可期。去年高回报后，今年一季度需关注投资可持续性，布局上聚焦AI科技股等结构性机会，兼顾红利价值回归和“反内卷”受益股。

新年至今，港股表现优于A股和中概股，恒生指数上涨5.7%，MSCI中国指数上涨2.1%，上证综合指数上涨2.9%，纳斯达克金龙中概股指数下跌0.7%。材料、能源和医疗健康领涨，电信服务落后。全球地缘政治风险、贸易冲突等因素扰动市场，但中国内地和香港市场受海外资金青睐。

春季行情可期，资金面和情绪面支持。当前处于宏观数据真空期，两会前后政策预期升温，人民币有望升值，外资回流和南向资金、险资等增量资金加速入市，部分行业龙头即将上市利好市场。资金面上，外资和南向资金均加速流入港股。主动型外资转为净流入，南向资金净流入重新加速。市场情绪受外部市场扰动，乐观情绪冲高回落，但估值端看，恒指仍位于过去五年一倍标准差以上，但恒生科技指数仍偏低，盈利预期出现企稳回升迹象。

把握两会前后交易窗口期。过去十年分析显示，两会结束后一个月（3月中至4月中）中国市场均录得正回报，A股表现稳健；市场风格在两会前后切换明显，价值股赢率更高，信息科技板块表现相对较佳，高弹性和前期落后板块涨幅领先。若市场情绪提升，A股短期或能取得不错表现。

投资策略主题：红利股价值回归，AI仍是科技端配置主线。在去年高回报基础上，今年一季度观察投资的“可持续性”尤为重要。板块轮动和风格切换将加快，短期大盘价值风格或继续受到青睐。布局上可聚焦结构性机会（以AI科技股为主），同时兼顾防御性配置（红利价值回归）以及“反内卷”受益股。

投资风险：政策刺激不及预期，地缘政治紧张局势升级，流动性趋紧。