农业周报：猪价快速调整，粮价稳步上涨

核心观点

养殖产业链

生猪

• 猪价快速下跌，行业产能去化动力增强。
• 下游屠宰开工率上升，生猪出栏量同比增长7.9%。
• 行业产能持续去化，能繁母猪存栏量较去年1月减少116万头，下降2.9%。
• 主要原因包括市场压力（猪价低迷）、疫情压力（南方雨水多，疫情风险高）和政策压力（中央一号文件调控产能）。
• 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。

白鸡

• 鸡苗和毛鸡价格近期企稳反弹，但行业产能升至历史高位，鸡价中期或继续震荡。
• 商品代鸡苗和毛鸡供给较为宽松，建议关注鸡苗公司。

黄鸡

• 行业产能处于历史较低水平，黄鸡中期或上涨。
• 预计2026年上半年黄鸡供给总体偏紧，叠加冬季消费旺季，鸡价或持续在成本线上方震荡上涨。
• 个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。

动保

• 核心抗生素产品价格近期高位震荡。
• 国产疫苗销量有望继续增长，建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。

种植产业链

种业

• 生物育种产业化推进，行业格局有望加速优化。
• 政策环境持续优化，种子产品升级迭代和产业结构升级有望加速。
• 龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。

种植

• 粮价中期有望继续上涨，受消费需求旺季和种植户惜售情绪影响。
• 国际粮价上涨预期升温，国内粮价也有望跟随上涨。
• 建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发等。

关键数据

• 生猪：全国生猪出厂均价11.73元/公斤，主产区自繁自养头均亏损98元。
• 肉鸡：烟台鸡苗均价2.7元/羽，主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67元/斤，白条鸡均价14元/公斤。
• 饲料：肉鸡料均价3.45元/公斤，育肥猪料价格3.34元/公斤。
• 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.04元/公斤，全国牛奶零售价12.19元/升。
• 水产品：威海海参/对虾/鲍鱼批发价130/320/100元/公斤，扇贝批发价为10元/公斤。
• 粮棉糖：南宁白糖成交均价5326元/吨，全国328级棉花成交均价16043元/吨，全国玉米收购均价2399元/吨，国内豆粕市场均价3161元/吨，全国小麦收购均价2530元/吨。

研究结论

• 养殖业中，生猪行业产能去化动力增强，白鸡和黄鸡价格中期走势分化，动保行业核心产品价格高位震荡。
• 种植业中，种业受益于生物育种产业化推进，粮价中期有望继续上涨。
• 建议关注养殖板块的长期投资价值，以及种业和种植板块的投资机会。