原油提升芳烃成本，苯乙烯过节期间库存回建

市场要闻与重要数据

• 纯苯：主力基差-49元/吨，港口库存30.40万吨，CFR中国加工费165美元/吨，华东现货-M2价差-135元/吨。
• 纯苯下游：己内酰胺利润-725元/吨，酚酮利润-834元/吨，苯胺利润1254元/吨，开工率分别为74.10%、89.00%、89.58%、69.00%。
• 苯乙烯：主力基差81元/吨，非一体化生产利润478元/吨，华东港口库存158100吨，商业库存87200吨，开工率73.2%。
• 苯乙烯下游：EPS利润178元/吨，PS利润-423元/吨，ABS利润-1042元/吨，开工率分别为0.00%、49.40%、68.90%。

市场分析

• 原油：地缘紧张推升油价，带动纯苯及苯乙烯成本上升，但特朗普表示倾向谈判，关注局势进展。
• 纯苯：港口库存微幅累积，开工率回升，进口压力存，下游苯乙烯开工预期回升，己内酰胺开工低位。
• 苯乙烯：国内开工逐步回升，关注镇海利安德等复工计划，港口库存正常回升，下游季节性淡季，EPS、PS负荷偏低，ABS底部反弹。

策略

• 单边：谨慎逢低做多套保基差及跨期，无跨品种。
• 关注：风险苯乙烯装置恢复进度，伊朗局势动向，俄乌局势动向。

图表

• 提供了纯苯与苯乙烯的基差结构、跨期价差、生产利润、库存、开工率等图表。

研究结论

• 纯苯市场库存高位，下游开工回升但利润偏低，需关注进口压力及地缘政治影响。
• 苯乙烯市场库存回建，开工逐步恢复，下游季节性淡季，需关注装置复工及成本变化。