招商电新AIDC观点更新20260223近两天复盘了一些春

近两天复盘春节期间发生的变化，核心观点是“Everything is still all about AI”，主要事件包括：

1. AI模型与应用场景爆发：新模型轮番登场，OpenCLaw等应用场景带动tokens使用量暴增，强化AI资本开支正循环逻辑。
2. 上游原材料库存见底，产品涨价：AI需求爆发导致上游原材料库存见底，存储、MLCC、光纤等产品价格上涨。
3. 无人驾驶与机器人技术进展：CyberCab量产落地，无人驾驶时代进一步接近；机器人春晚表现亮眼，但AI能力仍待验证。
4. 缺电液冷逻辑强化：GEV、VRT财报表现亮眼，缺电液冷逻辑经财报再次强化。
5. 其他：美国储能OBBB法案细化等。

投资建议：

1. 国内链要重视：关注tokens出海后国内AIDC需求超预期，重点标的包括UPS或HVDC（科士达、科华数据、英威腾）、冷板（捷邦科技）、液冷解决方案（英维克、同飞）。
2. GTC大会要重视：预计NV将展示新芯片，Rubin芯片量产时代可能提前，建议关注HVDC（麦格米特、锐明技术）、Rubin PSU（麦格米特）、Rubin冷板（英维克、捷邦科技）、可能的VPD供电（新雷能）。
3. 缺电链的标的要持续关注：燃气轮机相关（常宝股份）、相关电气设备、低估值的AIDC储能（阳光电源）。
4. 原材料的上游要重视：三星电机假期表现亮眼，MLCC镍粉需求可能进一步超预期（博迁新材）。

春节假期即将结束，预祝各位领导开工大吉。