沪银或跟随黄金被动波动 橡胶需求阶段性转弱

行情复盘

2月12日，沪银期货主力合约收涨0.62%至20626.0元，持仓量减少13520手至198298手。

背景分析

美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人，前值下修至4.8万人。失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低；时薪环比增长0.4%，超预期。

后市展望

非农数据大幅超预期，但贵金属波动有限，市场或等待美联储货币政策明朗。在沃什正式上任前，各方猜测持续。白银或跟随黄金被动波动，中期暂看高位震荡。关注黄金、白银相互影响。

生猪

2月12日，“农产品批发价格200指数”为129.48，“菜篮子”产品批发价格指数为132.31。全国猪肉平均价格为18.07元/公斤，下降0.5%；鸡蛋8.28元/公斤，上升0.5%。 评：猪价稳定偏强，养殖端挺价意愿增强，低价小幅反弹。生猪价格向下空间有限，短中期远月合约筑底完成，建议低多远月。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。

橡胶

泰国原料胶水价格62泰铢/公斤，杯胶价格55泰铢/公斤。截至2026年2月8日，中国天然橡胶社会库存129.6万吨，环比增加1.5万吨；中国深色胶库存86.4万吨，增1.4%；浅色胶库存43.2万吨，环比增0.9%。 评：上游供应季节性减产，原料价格有上涨空间，供应端提振效应增强。春节假期临近，下游轮胎厂停工，天胶需求阶段性转弱，库存高企对胶价形成牵制。胶价或偏震荡运行。

铜

刚果(金)2025年铜出口量达340万吨，同比增长近10%，巩固全球第二大产铜国地位。艾芬豪矿业创始人表示，刚果正以最快速度增产，有望成为世界铜产量领导者。 评：刚果铜矿确定性增量是全球铜供应短缺背景下的亮点，但政治局势复杂，供应存在不稳定性。AI与能源转型长期逻辑未变，短期受春节消费真空期影响，预计铜价延续高位区间震荡，等待明确方向信号。

关联品种

沪铜、橡胶、生猪、沪银