中盘股或先开启上行趋势：量化择时和拥挤度预警周报

中盘股或先开启上行趋势

• 市场背景：节前（2026年2月9日至13日），上证50指数下跌0.12%，沪深300指数上涨0.36%，中证500指数上涨1.88%，创业板指上涨1.22%。全市场PE（TTM）为23.2倍，处于2005年以来的81.5%分位点。
• 技术面分析：高频资金流模型显示各大宽基指数信号依旧为负向，但情绪模型信号转正。结合春节后的日历效应，预计中证500指数为首的中盘股将先开启上行趋势。
• 量化指标：流动性冲击指标（沪深300指数）为2.52，低于前一周；上证50ETF期权PUT-CALL比率为0.91，投资者谨慎程度下降；Wind全A五日平均换手率为1.10%和1.70%，交易活跃度下降。
• 宏观因子：人民币汇率震荡，1月CPI同比0.2%，PPI同比-1.4%，新增贷款47100亿元，M2同比增长9%。
• 日历效应：2005年以来，中证500和创业板指春节后五个交易日上涨概率分别为81%和80%，涨幅均值分别为3.73%和2.58%。
• 事件驱动：美股震荡上行，特朗普政府关税措施面临法律挑战，可能中止部分关税；特朗普表示将签署新关税命令，对全球输美商品加征10%关税。
• 技术分析：SAR指标显示Wind全A指数于2月2日向下突破翻转；均线强弱指数得分为151，处于2023年以来的49.74%分位点；情绪模型得分为2分（满分5分），趋势模型信号为正向，加权模型信号为负向；高频资金流模型显示沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数均为负向信号。

因子拥挤度观察：成长类因子拥挤度有所上升

• 拥挤度指标：使用估值价差、配对相关性、长期收益反转、因子波动率四指标度量因子拥挤程度。
• 因子拥挤度数据：小市值因子拥挤度0.03，低估值因子拥挤度-0.40，高盈利因子拥挤度0.03，高盈利增长因子拥挤度0.50。
• 拥挤度走势图：展示了小市值、低估值、高盈利、高增长的复合拥挤度与因子净值历史走势。

行业拥挤度：综合、有色金属、基础化工、通信和电子的行业拥挤度相对较高

• 行业拥挤度数据：截至2026年2月13日，综合、有色金属、基础化工、通信和电子的行业拥挤度相对较高，综合和商贸零售的行业拥挤度上升幅度较大。
• 行业拥挤度走势图：展示了截至2026年2月13日的行业拥挤度及相对上个月的变化。

风险提示

• 市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。