量化择时和拥挤度预警周报（20260424）：市场有望维持上行格局

市场有望维持上行格局

• 上周（20260420-20260424），上证50指数上涨1.17%，沪深300指数上涨0.86%，中证500指数上涨0.41%，创业板指下跌0.29%。全市场PE（TTM）为23.7倍，处于2005年以来的83.1%分位点。4月下半月各大宽基指数表现不佳。
• 消息面：海外美股震荡上行，地缘博弈扰动减弱；技术面：多数量化择时信号维持正向指引，均线强弱得分稳定在合理中枢水平，高频资金流对全部主要宽基指数全面发出正向买入信号，表明市场做多共识从大中盘向中小微盘扩散。
• 量化指标：流动性冲击指标为-0.23，高于前一周；PUT-CALL比率为0.81，投资者短期谨慎程度上升；五日平均换手率为1.25%和1.84%，交易活跃度上升。
• 宏观因子：人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.12%、-0.27%。
• 事件驱动：美股震荡上行，美方对伊朗实施局部金融制裁；习近平与沙特王储通电话，主张停火止战。
• 技术分析：SAR指标向上突破翻转，均线强弱指数得分为136，情绪模型得分为1分（满分5分），趋势和加权模型信号为负向，高频资金流对主要宽基指数全面发出买入信号。

因子拥挤度观察

• 小市值因子拥挤度-0.09，低估值因子拥挤度-0.95，高盈利因子拥挤度0.05，高盈利增长因子拥挤度0.25。
• 复合拥挤度与因子净值历史走势图显示拥挤度变化趋势。

行业拥挤度

• 通信、综合、有色金属、电子和基础化工的行业拥挤度相对较高，房地产和计算机的行业拥挤度上升幅度较大。

风险提示

• 市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。