量化择时和拥挤度预警周报（20251109）：上行趋势或将延续

核心观点与市场趋势

• 市场上行趋势或将延续：情绪择时模型显示市场情绪回暖，均线强弱指数表明市场仍有上行空间，结合日历效应（11月上半月宽基指数表现较好），认为市场上行趋势可能持续。
• 关键数据：上证50指数上涨0.89%，沪深300指数上涨0.82%，中证500指数下跌0.04%，创业板指上涨0.65%；全市场PE（TTM）为22.2倍，处于2005年以来的75.8%分位点。
• 宏观与事件驱动：人民币汇率震荡，10月制造业PMI低于预期；美股市场下行，美国政府停摆影响经济数据发布；中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识举措。

因子拥挤度观察

• 各因子拥挤度保持平稳：小市值因子拥挤度0.23，低估值因子拥挤度-0.41，高盈利因子拥挤度-0.27，高盈利增长因子拥挤度0.05。
• 行业拥挤度：有色金属、通信、综合、电力设备和钢铁的行业拥挤度相对较高，基础化工和钢铁的行业拥挤度上升幅度较大。

技术分析

• SAR指标：Wind全A指数于10月27日向上突破翻转指标。
• 均线强弱指数：当前市场得分为196，处于2023年以来的70.1%分位点。
• 情绪择时模型：得分为3分（满分5分），趋势模型和加权模型信号均为正向。

风险提示

• 市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。