动物保健Ⅱ行业深度报告宠物医院赛道将迎第一股，盈利拐点转折时

核心观点与市场现状

中国宠物医疗行业正进入高增长时代，2024年市场规模达3000亿元，预计2035年将突破1.1万亿元，年均复合增长率超13%。宠物角色向家人转变及老龄化趋势（43.1%的宠物犬已步入中老年）推动医疗消费成为刚需，心血管、肿瘤等复杂病例催生高频次、高客单、长周期的专科诊疗需求。目前中国宠物医疗行业市场占比约30%，养宠渗透率（23.9%）较成熟市场（美国70.4%）存在巨大差距，潜在增长空间广阔。

行业痛点与挑战

行业连锁化扩张普遍遭遇成本结构困境，直接人工成本占比突破50%，且深受收购即流失的代理人风险困扰。叠加行业结构性人才缺口达23-25万人，致企业人效天花板低、管理费用率随着规模扩张激增，头部连锁机构普遍面临增收不增利、反而深化亏损的财务困境。

瑞派破局模式

瑞派独创“控股（约60%）不独资”的VDP合伙人模式，通过“现金+集团股权”的双重锚定将核心兽医转化为共担风险的事业合伙人，根除代理人风险。同时，公司建立校企直连人才库，与125所院校深度合作，年均吸纳约500名本科生，有效破解人才供给瓶颈与高成本难题。

瑞派宠物优势与成就

瑞派构建了“社区-区域-中心”三级分级诊疗网络，截至2025年6月30日拥有548家医院，位居行业第二，2024年营收达17.58亿元，毛利率提升至22.2%，稳居行业首位，2025年上半年实现净利润1,554万元，正式确立盈利拐点，成为中国唯一实现净利润的全国性大型连锁宠物医疗企业。

研究结论

瑞派通过VDP合伙模式、全链条人才供应链和标准化运营，有效解决了行业痛点，构筑了核心壁垒。公司盈利拐点确立，具备稀缺性与高成长性，看好其在千亿级宠物赛道中的长期价值。

关键数据

• 中国宠物医疗市场规模：2024年3000亿元，2035年突破1.1万亿元，年均复合增长率超13%。
• 宠物老龄化：43.1%的宠物犬已步入中老年。
• 行业人才缺口：23-25万人。
• 瑞派医院数量：548家（截至2025年6月30日）。
• 瑞派营收：2024年17.58亿元，2025年上半年9.43亿元。
• 瑞派毛利率：2024年22.2%，2025年上半年提升至25%。
• 瑞派净利润：2025年上半年1,554万元。