核心观点： 随着全球对稀土元素的需求不断增长，美国正通过迅速扩大国内生产、加工和回收来减少对中国依赖。为了国家安全和经济安全，美国政府，包括国防部 (DOD) 和能源部 (DOE)，已经介入，战略性地资助稀土供应链项目。这些投资预计将推动美国矿山到磁体的产能激增，确保关键矿产，加强供应链，并支持国家安全和清洁能源转型。
关键数据：
- 中国目前控制着全球 70% 的稀土采矿、90% 的分离和 93% 的全球稀土氧化物和磁体生产。
- 中国最近向其贸易限制清单中添加了另外五种稀土矿物，相当于总共 12 种中重稀土被禁止。中国对这些关键矿物的新的出口限制要求公司获得政府颁发的出口许可证，不仅针对原材料本身，还针对外国制造的产品中含有的这些材料。
- 自 2020 年以来，DOD 已投资 4.39 亿美元于美国稀土项目，包括对三家公共稀土公司的直接股权投资：MP Materials、Lithium Americas 和 Trilogy Metals。
- 国际能源署预测，到 2030 年，在净零排放情景下，对关键矿物（包括稀土）的需求可能会增长近三倍。
研究结论：
- 尽管许多稀土股票在最近几周内已经大幅上涨，但我们认为仍有巨大的未来升值空间。
- 继续的地缘政治发展和最近的主要金融机构投资承诺已显著提高了我们覆盖的五家公司——American Resources Corporation、Royalty Management Holding Corporation、United States Antimony Corporation、USA Rare Earth 和 NioCorp Developments——以及其他稀土股票的估值。
- 美国政府通过 DOD、DOE 和美国进出口银行等机构的资助计划，直接投资于国内采矿、加工和回收运营，以建立长期供应链。
- 开发基于美国的稀土和关键矿物供应链将需要巨额投资，估计到 2030 年全球采矿和加工能力投资将达到 3600 亿美元至 4500 亿美元。
- 清洁能源转型正在推动这种投资需求。风能、电动汽车电池和现代化电网等技术严重依赖锂、钴、镍、铜和稀土等关键矿物，以及钢、水泥、塑料和铝等大宗材料。
投资建议： 我们对五家稀土相关公司进行了首次评级，均为“增持”评级，包括 American Resources、NioCorp Developments、Royalty Management Holding、USA Rare Earth 和 United States Antimony。我们预计未来将有实质性的收入和利润增长，支持不可满足的需求。此外，我们预计政府和机构将提供额外的稀土支持，因为美国试图控制中国，这可能会将我们初始评级中的四家公司股价推至更高的水平。
