机械设备行业周报1月挖机销量高增，燃气轮机需求景气

核心观点

1月挖机销量18708台，同比增长49.5%，其中内销8723台，同比增长61.4%，出口9985台，同比增长40.5%。内销高增速主要系春节假期错位因素影响，出口景气受海外需求复苏、金属价格高位带动矿山开采景气等因素拉动。1月装载机销量11759台，同比增长48.5%，其中内销5293台，同比增长42.82%；出口6466台，同比增长53.4%，增速继续提升。

燃气轮机需求景气，AI数据中心建设带动电力需求，燃气轮机凭借启动速度快、调峰能力强、碳排放低的优势，成为解决美国等地区电力缺口的核心选择。GEV 2025年第四季度新签燃气轮机订单达18GW，2025年底在手订单将达到80GW；西门子能源2025财年燃气轮机新签订单达到26GW，相当于194台燃机，同比增长94%。国际巨头纷纷宣布扩产，GEV计划2026年中燃气轮机年产能提升至20GW，2028年进一步提升至24GW；西门子能源2024年燃气轮机产能为17GW，2025年预计提升30%至22GW，计划到2028-2030年将年产能进一步提升至30GW以上。

建议关注内外销高增的工程机械、需求景气的燃气轮机产业链，及绩优个股：日联科技、康斯特、新锐股份。

关键数据

• 1月挖机销量18708台，同比增长49.5%
• 1月装载机销量11759台，同比增长48.5%
• 2025年1-12月我国制造业固定资产投资完成额同比增长0.6%
• 2025年12月规模以上工业企业利润总额同比增长5.3%
• 2025年12月工业机器人产量90116台，同比增长14.7%
• 2025年12月叉车销量111363台，同比增长0.03%

研究结论

中高端机床国产替代有望持续深化，国内机床出海成果有望不断凸显。国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流背景和电动化大趋势下，叉车板块销量有望维持稳健增长。机器换人和国产替代趋势下的国内机器人产业链机遇。挖机内销增长，出口在大宗商品价格强势、新兴市场持续发力背景下，需求有望持续向好。建议关注行业龙头柳工、三一重工、恒立液压、徐工机械、山推股份、中联重科等。