万豪国际美股招股说明书(2026-02-19版)

核心观点

公司概况：Marriott International, Inc. 是一家全球性的酒店特许经营、运营和许可公司，拥有或租赁的住宿物业非常少（不到系统中的1%）。截至2025年底，其系统包含145个国家和地区的9,805个物业（1,779,936间客房），此外还有约4,100个物业（近61万间客房）在其开发管道中。

债券发行：公司计划发行两系列债券，分别为：

• Series WW Notes：发行总额60亿美元，利率4.500%，到期日为2033年5月1日。
• Series XX Notes：发行总额85亿美元，利率5.100%，到期日为2038年5月1日。

债券条款：

• 债券均为无担保债务，与公司所有其他无担保高级债务处于同等地位。
• 债券不设偿债基金或其他强制赎回条款。
• 公司可在特定条件下提前赎回债券，赎回价格根据剩余本金和利息的现值与100%本金孰高计算。
• 债券不设赎回保护条款，在公司控制权变更且债券评级低于投资级别时，公司需以101%本金的价格回购债券。
• 债券将通过Indebtedness进行发行，公司可发行更多相同条款的债券。
• 债券将通过DTC、Clearstream和Euroclear进行交易，投资者可以通过这些平台进行买卖。

风险因素：

• 公司对子公司的现金流依赖度较高，子公司的偿债能力会影响公司偿还债券的能力。
• 债券可能无法形成活跃的交易市场，影响债券的市场价格和流动性。
• 债券评级可能无法反映投资风险，评级下调可能增加公司融资成本并影响债券市场价值。
• 公司可能无法在控制权变更时回购债券，导致违约并产生不利后果。

募集资金用途：公司计划将债券募集的资金用于一般公司目的，包括营运资金、资本支出、收购、股票回购或偿还现有债务。

税务影响：

• 美国持有人需缴纳利息所得税，出售或转让债券时需缴纳资本利得税。
• 非美国持有人需根据其税务居民身份和持有情况缴纳相应的税费。

其他信息：

• 债券将通过多家投资银行进行承销，承销商将进行市场稳定操作。
• 债券可能在美国以外的某些司法管辖区进行销售。
• 公司已将相关文件提交美国证券交易委员会进行注册。