本周市场表现
- 钢铁板块上涨1.01%，表现优于大盘。
- 特钢板块上涨1.80%，长材板块下跌3.15%，板材板块上涨1.24%。
- 铁矿石板块上涨4.12%，钢铁耗材板块下跌1.61%，贸易流通板块下跌1.780%。
- 钢铁板块中涨跌幅前三的分别为大中矿业(13.96%)、常宝股份(10.53%)、杭钢股份(10.50%)。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率86.4%，周环比增加0.72百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率21.0%，周环比下降27.11百分点。
- 五大钢材品种产量696.0万吨，周环比下降24.86万吨，周环比下降3.45%。
- 日均铁水产量为230.49万吨，周环比增加1.91万吨，同比增加2.50万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量689.1万吨，周环比下降71.58万吨，周环比下降9.41%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量3.5万吨，周环比下降3.25万吨，周环比下降48.24%。
- 30大中城市商品房成交面积为144.3万平方米，周环比下降21.2万平方米。
- 地方政府专项债净融资额为13231亿元，累计同比增加111.22%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1026.7万吨，周环比增加86.26万吨，周环比增加9.17%，同比下降19.78%。
- 五大钢材品种厂内库存416.1万吨，周环比增加18.72万吨，周环比增加4.71%，同比下降23.34%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3409.5元/吨，周环比下降4.73元/吨，周环比下降0.14%，同比下降4.66%。
- 特钢综合指数6579.7元/吨，周环比下降2.29元/吨，周环比下降0.03%，同比下降2.84%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为80元/吨，周环比增加15.0元/吨，周环比增加23.08%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-48元/吨，周环比增加29.0元/吨，周环比增加37.66%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为754元/吨，周环比下跌11.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比持平。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为12.7天，周环比下降0.1天，同比下降0.5天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为30.85天，周环比下降0.4天，同比增加6.1天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为16.69天，周环比增加0.2天，同比增加6.0天。
核心观点
- 当前五大材累库压力较为有限，整体库存处于历史相对低位，累库速度也慢于往年。
- 近期安全检查或小幅收缩局部产能形成的供给支撑，钢材库存压力有限。
- 普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大。
- 钢铁板块有望迎来价值修复，具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大。
投资建议
- 基于对钢铁产业周期的研判，钢铁板块具备中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。
- 建议重点关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
