碳酸锂：区间震荡整理 聚焦供需边际

逻辑：昨日碳酸锂期货主力合约价格上涨至149420元/吨，成交和持仓小幅缩量，广期所库存增至37282手。现货市场情绪谨慎，春节备库基本完成，企业观望情绪浓厚，询价和成交清淡。供应端信息扰动，民族资源主义情绪升温，对市场形成支撑。

基本面：供应端，上周原料普跌，本周SMM总开工率46.02%（-1.27%），总产量20184吨（-560吨）。需求端，铁锂、三元产量微降，库存去化；1月新能源车销量渗透率55.6%，保持高位；动力和储能电池产量环比下降16.7%，销量环比下降25.4%，但同比增长显著，储能电芯产销两旺且库存低位。库存端，SMM四地样本社会库存环比+3.73%至43050吨，本周总库存去库至102932吨，总库存天数降至29.6天，回归紧平衡格局。

宏观政策：需求侧，汽车以旧换新补贴、电池出口退税等政策刺激消费；供给侧，国家发改委提出新能源汽车动力电池综合利用管理办法，将长期优化供应结构并抬升成本支撑；产业规划方面，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议部署形成协同利好。宏观环境，央行结构性降息强化中长期利好氛围。

观点：供需回归紧平衡，春节不确定性扰动，节前建议轻仓观望。

后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪。