半导体与消费双轮共振，功率测试深度卡位，扣非归母净利润同比+45%

同惠电子发布2025年业绩快报，实现营收2.32亿元（同比增长19.57%），归母净利润6910.39万元（同比增长37.01%），扣非归母净利润6527.09万元（同比增长44.93%）。基于此，分析师小幅上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.69/0.83/1.01亿元，对应EPS分别为0.43/0.52/0.63元/股，维持“增持”评级。

核心观点：

1. 市场环境：消费领域持续复苏，半导体制造等下游应用高速发展，推动电子测量仪器市场规模稳步增长。2025年中国电子测量仪器市场规模达558.1亿元，预计2029年将达826.4亿元。
2. 公司业绩：公司紧扣功率半导体产业发展趋势，推出多款新产品，覆盖从研发到量产的全流程测试场景，订单交付量增加，带动营收和净利润增长。
3. 业务布局：公司持续加大市场推广与渠道布局，深化与战略客户合作，夯实一体化测试服务能力。
4. 风险提示：关注市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、新产品开拓受阻风险等。

研究结论： 看好公司新业务新产品放量及行业复苏，维持“增持”评级。