市场要闻与重要数据
- 油价变动:纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌40美分,收于每桶63.96美元,跌幅0.62%;4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌24美分,收于每桶68.80美元,跌幅0.35%。SC原油主力合约收涨0.21%,报474元/桶。
- 美国对伊朗石油施压:特朗普政府讨论扣押运输伊朗石油的油轮,但担忧伊朗报复及全球市场影响,暂未行动。此举可能挤压伊朗主要收入来源,被视为战争行为,伊朗可能以扣押美国盟友油轮或霍尔木兹海峡布设水雷作为回应,导致油价攀升。
- 印度打击石油走私:印度海岸警卫队扣押三艘涉嫌石油走私的油轮,显示新德里对所谓“影子船队”强硬态度,这些油轮存在文件不合标准、船旗注册不当等问题。
- 叙利亚石油合作:沙特与美国公司计划在叙利亚东北部进行石油天然气勘探和生产,覆盖约四到五个勘探区块,为叙利亚经济领域重大商业交易之一。
- 委内瑞拉向以色列供油:委内瑞拉首次向以色列运送原油,运往Bazan Group,为自2020年中期以来以色列首次进口原油。委内瑞拉原油近期已售往印度、西班牙、美国等地。
投资逻辑
年初以来全球原油发货量从4400万桶/日降至4300万桶/日,主要因CPC原油出口大幅下降及科威特原油出口减少(阿祖尔炼厂复产)。巴西原油出口明显下降(油田检修),但预计未来将恢复至250万桶/日以上,CPC原油出口也在恢复中(至110万桶/日)。
策略
油价短期区间震荡,中期空头配置。
风险
- 下行风险:制裁油转化为合规油,宏观黑天鹅事件。
- 上行风险:制裁油(俄罗斯、伊朗、委内瑞拉)供应收紧,中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1:原油期货价格走势
- 图2:原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3:原油期货与美债收益率走势对比
- 图4:原油期货与铜价走势对比
- 图5:原油期货与金价走势对比
- 图6:中国炼厂利润
资料来源
Bloomberg,华泰期货研究院;卓创
分析研究员
潘翔,康远宁