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重磅深度为什么我们认为两机行业正在步入15年的景气周期国联民生军工

2026-02-11 未知机构 Marco.M

两机（航空发动机、燃气轮机）景气周期可能长达十五年。过去五年，军工需求为核心驱动力；未来五年，燃机与航发海外合作将打开新空间；2030年后，商发将成为行业发展的核心支柱。

燃机方面，AI数据中心电力需求推动下，2030年前供需紧张将持续加剧，2025-2030年全球新增装机量预计翻倍至100吉瓦，行业进入量价齐升趋势。当前大厂纷纷上调扩产计划。

海外商发未来5-10年高景气确定性强，波音/空客产能逐年10%爬坡，叠加备发、维修需求，发动机出货增速达15-20%，零部件端收入增速更高。中国航空制造凭借富余产能承接欧美需求缺口，全球两机零部件市场超4000亿，国内企业出海份额最高仅1%-2%，未来五年若份额提升至5%，企业营收有望实现2-3倍增长。

国内商发方面，CJ1000目标2027年取证，后续将迎来交付/试飞/取证等催化。至2030年国内商发年度空间可达千亿，远期年化空间两千亿；当前国产替代需求强烈，类比2018年半导体国产替代前夜。