关注金价上涨带来的库存升值东北零售周专题金价上涨黄金库存升值25年业

金价上涨→黄金库存升值→25年业绩弹性释放，进入到25年业绩披露期，关注库存升值逻辑25H1行业存货水平分化，老铺黄金增加存货，周大福存货体量领先，行业整体呈现温和备货状态周转效率承压，毛利率分化显著。上半年行业平均周转天数从200天升至400天，菜百股份等投资金占比较高的品牌维持在200天以下，但毛利率承压明显；老铺黄金毛利率维持40%高位，六福、周生生等品牌毛利率趋势改善多数公司 关注金价上涨带来的库存升值【东北零售周专题】 金价上涨→黄金库存升值→25年业绩弹性释放，进入到25年业绩披露期，关注库存升值逻辑25H1行业存货水平分化，老铺黄金增加存货，周大福存货体量领先，行业整体呈现温和备货状态周转效率承压，毛利率分化显著。上半年行业平均周转天数从200天升至400天，菜百股份等投资金占比较高的品牌维持在200天以下，但毛利率承压明显；老铺黄金毛利率维持40%高位，六福、周生生等品牌毛利率趋势改善多数公司采用黄金”租赁+远期”但无套期会计的风险敞口管理策略。＃周生生不做黄金租赁并保留60%敞口弹性，25年业绩受益于金价上涨，关注其利润弹性释放 相关报告：关注珠宝股的黄金库存升值——商贸零售周报260208【东北零售】