社服零售行业周报：泡泡玛特年会出圈，春节出行人次预计高增

核心观点与关键数据

• 泡泡玛特年会回顾：泡泡玛特2026年主题年会在北京举行，多位明星现身，创始人王宁表示2025年公司取得亮眼成绩，全球员工超1万人，注册会员超1亿人，LABUBU销量超1亿只，全品类全IP产品销量超4亿只，业务覆盖超100个国家和地区，门店超700家，创造超20万个就业岗位。王宁强调科学与技术支撑生存，艺术与文化赋予生命意义，公司将持续打造极致线下体验，高管文德表示未来将关注运营细节，开拓地标门店，在海外孵化新业务。
• 春运数据预测：智慧足迹预测2026年春运全国跨区县非通勤出行量达106.8亿人次，同比增长11.7%，高于2025年同期，反映出人民出行需求强烈，出行总量和单日峰值有望创历史新高。
• 投资建议：建议关注高景气成长赛道及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，包括：
  • 服务消费拐点：免税、银发旅游、育儿消费等，受益标的如中国中免、华住酒店、锦江酒店等。
  • 新消费：潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等，受益标的如泡泡玛特、名创优品、潮宏基等。
  • 零售创新与出海：受益标的如小商品城、赛维时代等。
  • AI+应用：受益标的如焦点科技、豆神教育等。
• 行业动态：
  • 零售：安踏集团收购彪马，完善全场景布局；京东七鲜超市双店同开，聚焦高品质和高性价比消费场景。
  • 餐饮：米仓食堂8年0闭店，凭借精准定位和系统化运营实现持续盈利。
  • 旅游：民航业实施限价政策，折射行业“量增利减”的内卷困局，破解需供给侧改革、技术赋能和国际化拓展。
• 行业投融资：GrubMarket、Snout、瓴境、绿茵柯盛等公司获得新一轮融资。
• 重点公司公告：华天酒店、供销大集、海宁皮城、ST国化、茂业商业等公司发布相关公告。

研究结论

• 泡泡玛特凭借强创新力和运营能力，在情绪消费时代有望保持高成长性。
• 2026年春运数据预示旅游出行链高景气。
• 建议关注服务消费拐点、新消费、零售创新与出海、AI+应用等高景气成长赛道和服务业景气拐点赛道。
• 宏观经济下行、居民收入及消费意愿恢复不及预期、行业竞争加剧是主要风险提示。