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2025年发债城投票据逾期情况梳理

2026-02-10 宋金玲,邢小帆联合资信评估 Lee

2025年，发债城投主体票据持续逾期次数同比显著增长（28.46%），涉及主体数量小幅增长（6.94%），高频逾期企业成为主要风险源。新增逾期主体中山东省占比最高（63.16%）。

从信用等级看，AA级主体占比下降（58.44%，同比下降5.45个百分点），AA+级主体占比上升（28.57%，同比增加5家）。从行政层级看，区县级平台占比进一步上升（63.64%，同比上升3.35个百分点），无省级平台逾期。地域分布集中，主要集中于山东（36家，46.75%）、云南（12家）、河南（20家）和贵州（8家）。

逾期主体存续债券面临较大短期偿债压力，1年内到期规模占比近四成（36.01%），且筹资活动现金流持续净流出（2024年平均-2.36亿元，而未逾期主体为8.35亿元）。部分主体已出现非标融资违约，显示信用风险可能跨品种传导。

总结来看，AA级、区县级平台及山东等区域城投主体逾期风险突出，短期偿债压力大，需关注信用风险传导和跨品种风险扩散。

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