防风化债背景下的发债城投企业票据逾期情况梳理

城投企业票据逾期概况

2021年11月至2024年8月，发债城投企业票据持续逾期数量呈波动增长，共涉及138家城投企业，被列入持续逾期名单705次。逾期主体以AA级为主（占比68.84%），区县级平台占比高（56.52%），地域上集中在云南、山东等省份，其中山东省逾期企业数量最多（49家）。

票据逾期原因分析

外部因素

1. 区域财政及债务负担：逾期高发地区（如潍坊、昆明、贵阳）财政自给能力较弱（多数低于全国平均水平），对土地市场依赖度高，政府性基金收入下降加剧偿债压力。这些地区政府债务负担较重（债务率均高于100%），宽口径债务率普遍高于400%。
2. 监管政策影响：近年来监管部门加强城投债审核，新增融资受限，导致部分企业应付票据偿还优先级降低，引发逾期。

企业自身因素

1. 应付款项规模：逾期城投企业应付账款和应付票据相对规模高于行业均值，且应付票据波动较大。
2. 债务结构：短期债务占比增长较快（明显高于行业均值），融资接续压力加大。
3. 资产结构：经营业务占款增幅高于行业均值，回款较慢。
4. 短期偿债能力与资金筹措：现金短期债务比低于行业均值且下降较快，净融资额快速下降（2022年以来中位数由正转负）。
5. 融资渠道与成本：非标融资占比高于行业均值（波动较大），融资成本高于行业均值。

票据逾期影响

票据逾期损害企业信用和融资能力，可能引发法律纠纷，并导致区域市场对该区域城投企业信心的下降，影响区域金融市场流动性。

总结

应付票据逾期是城投企业流动性紧张的重要信号，2023年7月以来“一揽子化债方案”实施后逾期数量波动。需重点关注区域债务负担重、短期债务占比高、融资能力弱的企业。城投企业应提升信用意识、制定应急预案，并结合转型提高自身造血能力。政府和金融机构需加强合作，营造良好发展环境。