再call铜贪婪时刻20260202

核心观点与市场展望

• 投资机会：尽管特朗普提名引发市场波动，当前是买入有色金属的良机，市场条件优越，供应低、需求强，基本面保持乐观。
• 宏观环境：美联储政策调整对市场影响有限，逆全球化背景下，有色行业需求持续增长，供应链紧张。
• 短期不确定因素：劳工谈判可能带来干扰，但整体上看，有色金属价格有望上涨。

特朗普政策下的有色主线投资机会

• 市场预期：在特朗普第二任期背景下，特别是鹰派候选人凯文沃什提名后，市场对有色主线投资的乐观预期。
• 支撑逻辑：低供应、强需求、逆全球化背景下的全球补库趋势、外资资本开支意愿低、资源民族主义、AI和欧美制造业重建带来的需求增长。
• 潜在扰动：电解铝领域因AI电力供应和劳工合同谈判的不确定性，被视为潜在的强扰动因素。

卧石上台对降息周期及市场影响分析

• 政策主张：卧石主张降息加缩表，缩表主要是为了合理化降息。
• 市场影响：预计卧石的政策难以改变黄金上涨趋势，有利于有色金属，且市场对未来的不确定性可能增加，导致股市定价更依赖EPS而非PE扩张。

黄金与铜价稳定，未来预期上涨

• 黄金市场：中国央行增持黄金，显示市场逻辑未破。
• 铜价表现：铜价在13000美金企稳，完成供需及宏观压力测试，预计未来将随补库和降息预期上涨。

铜价上涨与供应链挑战

• 需求端：需求稳健，海外与国内需求均表现良好。
• 供给端：南美劳工合同谈判压力，可能引发罢工与停产，但预计对整体市场影响有限。
• 市场布局：当前市场视为布局良机，建议把握加仓机会，认为宏观降息预期下，市场前景乐观。

关键数据与事件

• 铜价：13000美金企稳。
• 南美劳工合同谈判：涉及十家公司和数千名员工，2026年为谈判大年，可能导致产量损失。
• 电解铝：AI带来的电力供应扰动，2026年劳工合同谈判。

研究结论

• 市场前景：有色金属价格有望上涨，当前是投资的有利时机。
• 布局建议：建议投资者积极布局，不计成本地加仓布局，因为基本面无支持交出筹码的因素。
• 核心逻辑：有色主线的低供应、强需求、强补货、强扰动四个特点不会因任何单一事件改变。