国金金属战略补库再度验证70年一轮的逆全球化超级周期再临20260202

美国拟建立120亿美元级别的关键矿产战略库存，定位类似战略石油储备（SPR），用于在供应受扰时为制造业兜底。

资金来源：约100亿美元来自美国进出口银行（贷款期为15年，2026年2月2日董事会授权），约16.7亿美元来自民间资本（参与方包括General Motors、Stellantis、Boeing等）。

采购执行：由Hartree Partners、Traxys North America、Mercuria EnergyGroup三家大宗贸易商负责。

政策意图：降低对中国关键矿产供应与加工的依赖，为美国制造商应对供应冲击提供保险。

品种方面：点名提到的金属品种包括钴、镓，此外其他核心战略金属品种也在列。

历史对标：对标1949-1953年的美国战略补库周期（朝鲜战争及马歇尔计划背景下，美国政府下场收储，库存从11万吨飙升至120万吨，1965年后去库存），认为当前正处于新一轮逆全球化超级周期，市场过去二十余年的全球库存研究框架失效，高库存不再意味着弱需求。

研究结论：本轮补库行情将持续至新一轮全球化开启，建议不要被短期流动性恐慌裹挟，应加仓相关品种。有色大主线包括反美国霸权（AI链条带出的黄金、铜铝、锡）和反中国内卷（国内稀土、钨、锂，海外镍钴）。