医药行业跟踪报告：信达生物与礼来合作再度升级，打造全球创新生态体系

医药板块行情复盘

本周（2/2~2/8）医药板块表现以反弹修复为主，SW医药生物指数+0.14%，跑赢沪深300指数（-1.33%）。细分板块中，中药（+2.56%）、CXO（+1.99%）表现较好，主要受中药产业政策利好带动；疫苗（-1.42%）和其他生物制品（-2.42%）表现较弱。港股医药板块相对收益明显，恒生生物科技指数（-1.31%）和恒生医疗保健指数（-1.41%）跑赢恒生科技指数（-6.51%）和恒生指数（-3.02%）。

信达生物与礼来合作再度升级

信达生物与礼来制药达成战略合作，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物全球研发。这是双方第七次合作，此前已合作逾十年，涉及信迪利单抗、玛仕度肽等多款产品。本次合作中，信达生物主导研发工作，礼来获得全球独家开发与商业化许可，信达生物保留大中华区权利。合作将获得3.5亿美元首付款和最高约85亿美元里程碑付款，以及大中华区以外的销售分成。此次合作突破传统授权模式，打造端到端创新生态体系，反映中国创新药企效率优势和新靶点成药能力获海外认可。

中医药产业政策支持

工信部等八部门发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，部署原料提质、协同创新、制造能力提升等六方面任务。目标到2030年初步形成全产业链协同发展体系，建设5个中药工业守正创新中心，培育10个中成药大品种。看好中医药产业在国内医保支付体系下的结构性增量，关注中药创新药、基药目录和名贵品牌中药等领域。

投资建议

近期市场风险偏好下行，创新药和硬科技进入估值调整和预期重塑阶段，短期以业绩催化的个股行情为主。2026年继续看好中国创新药出海趋势，重点跟踪ADC、双抗、小核酸、减肥药等赛道，关注JPM大会、ASCO等数据更新和BD催化。同时看好高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等机会。重点关注映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物等。

风险提示

新产品研发进展不及预期，竞争环境加剧，产品销售情况不及预期，地缘政治风险等。