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谢天卉关于新能源2026展望观点的详细总结核心观点总览谢天卉认

2026-02-09 未知机构梅斌

谢天卉认为，2026年新能源板块是2025年行业积极变化的自然延续，全年看好，投资逻辑由锂电新周期、固态电池产业化、AI能源需求三大维度驱动，强调投资应基于深度产业研究，而非短期主题炒作。

一、核心投资方向与逻辑

锂电行业：进入新周期，重点布局
- 周期判断：行业经历三年下行后，于2024年12月确认反转拐点，设备端订单量显著回升，材料端产能利用率提升、加工费上涨。
- 当前配置：持仓锂电设备与材料并重，并动态调整短期涨幅过大的标的。
- 重点细分：
  - 六氟磷酸锂：2025年需求紧平衡，预计旺季价格回升。
  - 铜箔：扩产周期长，产能趋于饱和，2025年3-6月旺季可能出现紧缺，有提价动力。
- 操作建议：当前性价比高，建议逢低布局；1-2月是溢价期/谈判期，3月排产恢复、成本顺利传导后，行业价值将更明确。
固态电池：中长期核心主线
- 产业节奏：2025年是招标催化年，2026年完成中试并启动样车路试，2027年进入小规模量产。
- 投资策略：
  - 设备端（确定性高）：集中配置，核心瓶颈环节是干法电极设备和等静压设备，技术壁垒高，格局稳定。
  - 材料端（弹性大）：分散布局，关注硫化锂、高镍正极、硅碳/锂金属负极等。
- 价值量：固态电池单位价值量是传统液态电池的约5倍，成本结构从液态的1:1:1变为4:4:2（前中段价值占比大幅提升）。
- 催化剂：
  - 短期：固态电池论坛（1月）、工信部专项检查（4-5月）、设备招标公告。
  - 中长期：2026年中试、2027年量产。
光伏与电网设备：分化与机遇
- 光伏：
  - 地面光伏：仍处产能过剩状态，需关注出口成本优势及设备需求。
  - 太空光伏：属于商业航天主题的延续，技术储备领先（HJT/钙钛矿），但处于极早期阶段，需警惕短期炒作过度（协会已提示风险）。
- 电网设备：强烈看好。
  - 国内驱动：“十五五”规划超预期，特高压等主网建设需弥补短板。
  - 海外驱动：海外IDC/智算中心建设导致电力需求激增（AI驱动），电力审批成瓶颈，带动变压器、配电设备需求。
  - 中国产能有望填补海外供应缺口。
其他看多方向
- AI产业链：被视为本轮牛市引擎，其带来的电力需求激增，直接推动储能和电力设备的需求。
- 有色金属：具备“金融属性+工业需求”双逻辑。
  - 贵金属（黄金）受益于美联储降息；工业金属（铜、铝）受益于经济复苏及新能源需求。
- 风电：
  - 海上风电：深海项目发展带动高盈利的海缆需求。
  - 陆上风电：2025年招标量预计维持高位，风机价格稳定叠加零部件成本下降，盈利弹性可观。

二、投资策略与风控

配置哲学
- 设备先行，材料分散：在格局清晰的设备环节集中持仓（如固态电池设备），在格局未定的材料环节分散配置，以平衡确定性与弹性。
- 产业研究驱动：强调基于对技术路径、成本传导、产能周期等产业趋势的深度研究进行投资，而非追逐短期主题。
操作节奏与风险提示
- 短期（春节前）：市场震荡期，建议整理持仓。
  - 对纯主题炒作（如短期涨幅过大的太空光伏）且已有盈利的标的，可考虑兑现收益。
  - 对有基本面支撑但已调整的板块（如锂电），可分批加仓，布局年后机会。
- 全年展望：看好新能源内部轮动行情，但需警惕部分细分领域的炒作风险与产能过剩问题。