聚酯周度报告（20260202-20260206）
PX、PTA
- 基本面：PX供应高位，中石化及中化泉州恢复，海外装置提负，进口供应增加；PTA供应回升，四川能投重启，新材料及英力士检修，短期累库为主。聚酯工厂负荷下降，减产执行，库存压力不大，利润改善。下游加弹织机负荷降至历史低位，普遍放假。
- 成本端和价差：石脑油价差86美元，PX-MX价差172美元，PXN价差351美元，PTA加工费430元/吨。
- 交易维度：短期交易强预期，PX估值高位，多单止盈，中长期多配PTA，逢低做多加工费。
MEG
- 基本面：供应端中科炼化、中化泉州恢复，煤制山西沃能短停，新装置湛江巴斯夫提升负荷，海外装置重启推迟。库存华东港口累库4万吨至90万吨，聚酯工厂负荷下降，减产执行，MEG累库压力较大。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损141美元/吨，外采乙烯制利润亏损915元/吨，煤制盈亏平衡。
- 交易维度：EG累库压力大，05逢高沽空为主。
上游价差走势
- BRENT原油价格上升1.87%至61.99美元/桶，CFR日本石脑油价格下降0.28%至540.75美元/吨。
- 石脑油-原油价差下降10.24%至86美元/吨，新加坡汽油裂解价差下降6.75%至16.3美元/桶。
PX基本面
- 价格环比下降2.94%至892美元/吨，FOB韩国MX价格下降0.41%至720.5美元/吨。
- PX-石脑油价差上涨24.29%至377美元/吨，PX-MX价差下降12.28%至172美元/吨。
- 亚美MX，甲苯套利窗口打开。
- 亚洲PX开工率75.55%，国内89.45%，除中国大陆外68.79%。
- 新增产能华锦阿美预计2026年Q3投产。
- 装置动态：浙石化及中化泉州重启，海外多套装置提负。
PTA基本面情况
- 华东现货价格环比下降2.71%至5035元/吨，现货基差走强至贴水05期货69元/吨。
- 现货加工费上升6.69%至305元/吨。
- 仓单数量环比下降至103628张。
- 开工负荷上升3.65%至78.18%。
- 新装置独山能源已投产，虹港石化三期6月投产，三房巷8月投产。
- 装置动态：四川能投重启，英力士计划3月重启。
MEG基本面情况
- 内盘现货价格环比上升0.85%至3697元/吨，现货基差走弱至升水01期货32元/吨。
- 整体开工负荷下降0.486%至73.74%，煤制开工负荷上升0.72%至77.78%。
- 石脑油制利润亏损扩大至-141美元/吨，乙烯制亏损至-1020元/吨，甲醇制亏损在1300元/吨附近，煤制现金流亏损扩大。
- 进口价格倒挂，平均-47元/吨。
- 华东港口库存累库3万吨至71.6万吨，仓单数量14067张。
- 新增产能中化学2024年10月出产品，正达凯6月投产，裕龙炼化9月投产，宁夏宝利及湛江巴斯夫10月已投料试车。
- 装置动态：油制中科炼化及中化泉州重启，煤制山西沃能短停，中化学因故降幅，海外装置重启推迟。
聚酯基本面情况
- 长丝POY价格下降0.46%至6540元/吨，DTY价格下降0.19%至7745元/吨，FDY价格下降0.95%至6745元/吨，短纤产品价格下降2.62%至6515元/吨，瓶片价格下降0.48%至6062元/吨。
- 聚酯工厂负荷上升0.62%至90.76%，涤纶短纤开工负荷下降0.69%至97.6%，江浙织机负荷下降4.26%至57.2%，江浙加弹负荷下降2.7%至72%。
- 长丝DTY即时现金流100元/吨，POY即时现金流87元/吨，FDY现金流-259.38元/吨，短纤现金流98元/吨，瓶片即时现金流-190元/吨。
- 聚酯综合库存去库5天在8.8天附近，短纤权益库存增加0.1天至7.9天附近。
终端需求情况
- 坯布库存小幅去库1天至27天附近。
- 轻纺城周均成交量为797米/天，环比下降18%。
