投资策略周报：稳步备战节后“红包”行情，配置三条主线

市场展望与行业配置建议

核心观点

• 市场展望：当前市场处于节前收缩、节后修复的周期，建议稳步备战春节“红包”行情，节后科技板块弹性更佳。
• 海外影响：美股科技巨头超预期资本开支引发盈利担忧，A股算力链受冲击，但市场情绪边际好转，国内科技板块有修复机会。
• 流动性分析：春节前市场成交萎缩、融资资金流出符合“日历效应”，节后增量资金回流，风险偏好修复。
• 春节行情胜率：历史数据显示，春节后市场表现优于节前，TMT板块节后胜率显著提升。
• 中长期配置：A股具备吸引增量资金的坚实基础，包括人民币升值、政策推动中长期资金入市、房地产市场企稳等。

关键数据

• 美股科技巨头资本开支：2026年预计近7000亿美元，较2025年增长超60%。
• A股成交额：近期回落至2.2万亿元左右，春节后较节前平均提升20%。
• 融资资金：春节前连续三周净流出，节后通常回流。
• 春节前后胜率：万得全A春节后10个交易日平均涨幅3.3%，胜率78%；春节前10个交易日平均跌幅-1.3%，胜率低于节后。
• 行业胜率：31个申万一级行业中28个节后胜率高于节前，TMT节后胜率分别为89%（5个交易日）、100%（10个交易日）。

行业配置建议

1. 高景气科技主线：AI算力、机器人、半导体、商业航天、存储、储能等。
2. 周期品种：逢低布局化工、有色等涨价相关周期品。
3. AI应用相关：港股科技。

风险提示

全球经济超预期波动、政策效果不及预期、海外流动性风险、地缘政治风险等。