投资策略周报：岁末行情可期，续推三条配置主线

报告摘要

市场回顾与展望

• 全球市场：本周，全球主要股指普遍收涨，其中纳斯达克指数领涨，A股走势则先扬后抑。纳斯达克、标普500、道琼斯指数分别上涨2.37%、1.31%、0.65%，上证指数、深证成指分别上涨0.27%、1.27%。
• 风格与行业：小盘和成长风格领涨，TMT、煤炭、电力设备板块涨幅居前，食品饮料、石油石化、钢铁等板块跌幅较大。
• 大宗商品与外汇：国际油价连续三周下跌，布伦特原油价格一度跌至每桶80美元以下。美元指数上行，离岸人民币兑美元汇率小幅贬值。

市场展望与关注点

• 岁末行情：预计岁末市场行情乐观，推荐三条配置主线。
• 中美关系与油价：中美关系的回暖和油价的持续下行，市场更倾向于交易“美联储加息周期结束”。
• 企业盈利：A股三季报显示企业盈利底部回升，后续盈利温和复苏将是主基调。
• 政策动态：稳增长和“活跃资本市场”政策频出，包括房地产政策的适度调整、资本市场投资端政策的发力、政策对股市的呵护意图明显。
• 流动性情况：资本市场政策效应显现，A股微观流动性正在边际改善，估值处于近十年底部区间，为长期资金提供布局机会。

行业配置建议

• 低估值红利：作为压舱石。
• 华为产业链：受益于国产替代和需求端回暖。
• 医药行业：估值调整至历史低位，政策预期改善。

风险提示

• 政策效果不及预期。
• 海外市场大幅波动。
• 海外黑天鹅事件。

分析师简介

• 李立峰：华西证券研究所副所长，策略首席分析师。
• 张海燕：华西证券研究所策略分析师。
• 张玮：华西证券研究所策略分析师。
• 冯逸华：策略分析师。

报告结论

本报告基于详尽的市场分析与前瞻性观点，强调岁末市场行情的积极前景，并提出三条关键的配置主线。重点关注中美关系回暖、企业盈利复苏、政策利好与流动性改善等因素。同时，报告对风险进行了审慎提示，旨在为投资者提供全面的投资指导。