建筑材料行业策略：竣工端建材将迎来长周期拐点

2026年竣工端建材将迎来长周期拐点。

需求端：

• 新房竣工降幅自然收窄，二手房成交量持续向好，进入装修周期的存量房快速增长，基数庞大。
• 经济压力已在建材的需求结构中充分体现，未来更多的是积极变化。

供给端：

• 近两年地产下行趋势下，建材企业面临销量减少、价格下行、应收账款坏账等多重压力，大量企业退出市场，行业集中度显著提升。
• 需求触底下加远供给收缩，预计行业2026年将迎来双重积极变化：
  • 上市公司收入端降幅收窄，收入增长公司越来越多。
  • 利润增速预计好新收入增速。

玻璃行业：

• 重视玻璃的价格弹性，预计2026年供需均衡，下半年价格弹性将提升。
• 关注旗滨集团。

消费建材：

• 随着二手房、存量房的在需求结构中的占比提升，消费建材也将逐步走出泥潭。
• 关注三棵树、伟星新材、兔宝宝。

开工端建材：

• 利润有所修复，走出趋势尚需更多政策。
• 地产开工端下滑幅度收窄，基建端投资有所缩减。
• 水泥需求较弱，但企业价格战意愿大幅降低，产能存产量均跟随下降，水泥价格整体相对坚挺，企业利润修复明显。
• 水泥板块未来分两个阶段：
  • 第一阶段：小幅减产，供需尚无明显拐点，价值线尤为重要。
  • 第二阶段：供需逐步走出严重过剩格局，尚需大量去产能或者政策催化需求。
• 第一阶段下重点关注有成本优势的龙头海螺水泥，以及出海标的华新水泥。

新材料端：

• 关注电子纱、碳纤维、TCO玻璃等。
  • 电子纱：传统玻纤板块受产品结构调整影响，供需错配支撑较高价格弹性；AI产业带动低介电电子布及Low CTE电子布景气度继续上行，相关产品继续提价具备较高的可能性存确定性，关注中国巨石、中材科技、宏存科技。
  • 碳纤维：根据《风能北京宣言2.0》，“十五五”期间每年国内海风新增装机量如低新15GW，相应带动碳纤维在海风领域渗透远速。同时，航空、武器装备需求保持快速增长，商业航天、低空经济等空天新场景正处新产业化应用前夕，预计催化如断，关注中复神鹰。
  • TCO玻璃：钙钛矿商业化应用远速，TCO玻璃作为钙钛矿的核心材料，技术门槛高，实际供货企业较少，供货企业未来弹性较大，关注耀皮玻璃、金晶科技。