本周价格走势
- 碳酸锂期货大幅回落调整，2605和2607合约分别收于132920元/吨和133620元/吨，周环比下跌15240-15280元/吨。
- 现货价格周环比下跌26000元/吨至134500元/吨。
- SMM期现基差走弱4920元/吨至-6700元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1350元/吨，周环比走强40元/吨。
- 2605-2607合约价差-700元/吨，环比走强40元/吨。
供需基本面
- 供给：国内锂盐厂进入季节性检修阶段，海外矿端成本抬升，但智利出口数量超预期，边际宽松。国内周度碳酸锂产量为20744吨，较上周减少825吨；澳矿发运量环比增加2.1万吨，智利锂盐发运量环比增加4600吨。
- 需求：短期需求偏强，正极材料厂减产幅度有限，抢出口需求持续释放。国家能源局统计2025年新增储能项目装机规模同比增加47%/80%。上周发布容量电价政策，储能环节市场中标规模环比上升52.3%，同比增长1865%。
- 库存：碳酸锂延续去库，行业库存105463吨，较上周去库2019吨，库存向下游转移。期货仓单新增注册3576手，总量33787手。
后市观点
- 盘面受宏观因素和智利出口消息面影响回落，但供需紧张核心逻辑未变。供给端边际收缩预期增强，需求端“淡季不淡”，下游补库意愿体现。
- 容量电价政策明确，后续独立储能系统经济性将增加，项目IRR或提升。但需关注部分储能项目中标价格与锂价联动，动力端提价现象，潜在需求负反馈风险需持续跟踪。
- 当前锂价绝对水平已回落，下游补库意愿维持，对盘面构成底部支撑，关注下周宏观资金层面变动信息。
单边与跨期建议
- 单边：高位震荡，期货主力合约价格运行区间预计12.0-15.0万元/吨。
- 跨期：参考下游节前补库节奏进入尾声，正套择机止盈套保。波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。
- 风险点：锂盐厂检修不及预期，抢出口力度不及预期。
