策略周报：持股过节，还是持币过节？

核心观点

1. 春节前后A股上涨概率均超七成：春节前一周上证指数上涨概率为81%，涨幅均值为1.8%；节后一周上涨概率为76%，涨幅均值为1.3%。风格方面，春节前后成长价值风格表现均衡，大小盘风格则呈现分化，节前大盘占优，节后小盘占优。
2. 资金流向与风格分化相关：春节前杠杆资金流出、ETF资金流入，节后杠杆资金流入、ETF资金流出，造成春节前大盘占优、市场缩量，春节后小盘占优、市场放量的现象。
3. 持股过节策略建议：当前宏观政策积极，海外风险可控，A股仍处牛市氛围，短期持股过节策略相对更优。中长期看，2026年A股牛市有望走向后半场。

关键数据

• 春节前一周A股成交金额较前周平均缩量4.0%，节后平均放量22.3%。
• 春节前一周日均融资净买入为-66.9亿元，节后一周日均净买入为14.2亿元。
• 春节前一周A股ETF净申购均值为214.3亿元，节后均值为171.9亿元。

研究结论

• 均衡配置是应对之道：科技主线不变，阶段性关注周期和传统价值板块（如白酒、地产）。
• AI行情向应用端扩散：AI浪潮驱动下，科技成长依然值得重视，行情有望从硬件向应用端扩散。
• 周期和地产关注点：AI、新能源产业带动新兴需求，反内卷推动周期品供需格局改善；地产方面，上海推进二手房收储，一线城市二手房成交回暖。