环保行业周报：《重点流域水污染防治规划》公布，关注治水投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年10月29日 环保 《重点流域水污染防治规划》公布，关注治水投资机会 行业周报 ◆环保板块：本周环保板块指数上涨0.88%、公用事业指数上涨0.08%，沪深300指数上涨2.42%，创业板指数上涨0.85%。 ◆ 《重点流域水污染防治规划》点评 1）环保部、发改委、水利部联合印发《重点流域水污染防治规划（2016-2020年）》：《规划》是将《水十条》的水质目标分解到各流域，在全国1784个控制单元的基础上帅选了580个优先控制单元，提出工业污染防治、城镇生活污染防治、农业农村污染防治、流域生态保护、饮用水水源安全保障等五项重点任务。 2）重点工程涉及投资7000亿，水环境综合和城镇污水处理占比83.7%。《规划》目标是到2020年，七大流域水质优良（达到或优于III类）比例超过70%，较2015年提升5个百分点，劣V类从2015年的10.7%降低到5%以下。“十三五”期间新增污水管网15万公里，新增污水处理能力4500万吨/日，提标改造4250万吨/日，新增污泥无害化处置能力60000吨/日，新增再生水处置能力1000万吨/日。全国完成880个区县、81447个建制村的综合环境治理。“十三五”期间，在重点流域完成一批骨干工程，涉及总投资额约7000亿元，其中城镇污水及配套设施投资3160.7亿，水环境综合治理2703.8亿，工业污染防治505.3亿，农业农村污染防治462.3亿，饮用水源地安全防治167.9亿。 3）《规划》是对《水十条》的具体落地，细化到区域、项目，有望拉动新一轮治水投资，一是关注水生态、流域治理：关注东方园林、碧水源、岳阳林纸、北控水务（港股）；二是关注乡镇污水、污泥处置：博世科、天翔环境、中金环境。 ◆环保17年前三季度营收同比增35.23%，归母净利同比增33.94% 截止17年10月29日，已有55家环保公司公布三季报，占我们纳入统计口径的65家的85%。这55家公司总营收1138.4亿，同比增35.23%，归母净利润155.2亿，同比增33.94%。其中，三季度单季总营收426.1亿，同比增34.88%，归母净利60.9亿，同比增30.54%。其中净利润增速增速超过50%的有18家，占比32.7%，在20%-50%的有13家，占比23.6%，0-20%的有15家，占比27.3%，同比下降的有9家。 ◆维持本周投资组合：启迪桑德、博世科、岳阳林纸、天翔环境 ◆风险提示：政策执行力度低于预期。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000826 启迪桑德 37.4 1.25 2.11 2.93 30 18 13 买入 300422 博世科 19.53 0.18 0.45 0.73 109 43 27 买入 600963 岳阳林纸 8.81 0.02 0.24 0.38 441 37 23 买入 300362 天翔环境 15.97 0.29 0.51 0.89 55 31 18 买入 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 郑小波 (执业证书编号：S0930515080002) 0755-23945524 zhengxb@ebscn.com 联系人 殷中枢 021-22169040 yinzs@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%-3%5%13%20%09-1612-1604-1707-17环保沪深300 相关研报 继续看好"十九"大后的环保行业行情 ····································· 2017-10-22 环保行业十九大报告解读：用绿色定义发展，是生态理念的核心 ····································· 2017-10-18 环保大涨，政策催化+估值切换有望助中期行情延续 ····································· 2017-10-15 2017-10-29 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周观点及行情回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、 本周投资组合 .......................................................................................................................................... 3 1.2、 一周观点 ................................................................................................................................................. 3 1.3、 板块行情回顾 .......................................................................................................................................... 4 2、 政策文件速递 ............................................................................................................................ 5 2.1、 环保部、发改委、水利部联合印发《重点流域水污染防治规划（2016-2020）》 ................................... 5 2.2、 江苏省印发《江苏省生态河湖行动计划（2017-2020年）》 ................................................................... 8 2.3、 四川省印发《四川省蓝天保卫战行动方案（2017-2020年）》 ............................................................... 8 2017-10-29 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点及行情回顾 1.1、本周投资组合 投资组合：启迪桑德、博世科、岳阳林纸、天翔环境 1.2、一周观点 ◆环保板块：本周环保板块指数上涨0.88%、公用事业指数上涨0.08%，沪深300指数上涨2.42%，创业板指数上涨0.85%。 ◆ 《重点流域水污染防治规划》公布 1）环保部、发改委、水利部联合印发《重点流域水污染防治规划（2016-2020年）》：《规划》是将《水十条》的水质目标分解到各流域，在全国1784个控制单元的基础上帅选了580个优先控制单元，提出工业污染防治、城镇生活污染防治、农业农村污染防治、流域生态保护、饮用水水源安全保障等五项重点任务。 2）重点工程涉及投资7000亿，水环境综合和城镇污水处理占比83.7%。《规划》目标是到2020年，七大流域水质优良（达到或优于III类）比例超过70%，较2015年提升5个百分点，劣V类从2015年的10.7%降低到5%以下。“十三五”期间新增污水管网15万公里，新增污水处理能力4500万吨/日，提标改造4250万吨/日，新增污泥无害化处置能力60000吨/日，新增再生水处置能力1000万吨/日。全国完成880个区县、81447个建制村的综合环境治理。“十三五”期间，在重点流域完成一批骨干工程，涉及总投资额约7000亿元，其中城镇污水及配套设施投资3160.7亿，水环境综合治理2703.8亿，工业污染防治505.3亿，农业农村污染防治462.3亿，饮用水源地安全防治167.9亿。 3）《规划》是对《水十条》的具体落地，细化到区域、项目，有望拉动新一轮治水投资，一是关注水生态、流域治理：关注东方园林、碧水源、岳阳林纸、北控水务（港股）；二是关注乡镇污水、污泥处置：博世科、天翔环境、中金环境。 ◆环保17年前三季度营收同比增35.23%，归母净利同比增33.94% 截止17年10月29日，已有55家环保公司公布三季报，占我们纳入统计口径的65家的85%。这55家公司总营收1138.4亿，同比增35.23%，归母净利润155.2亿，同比增33.94%。其中，三季度单季总营收426.1亿，同比增34.88%，归母净利60.9亿，同比增30.54%。 其中净利润增速增速超过50%的有18家，占比32.7%，在20%-50%的有13家，占比23.6%，0-20%的有15家，占比27.3%，同比下降的有9家。 从细分领域看，一是PPP订单推进带来业绩的高弹性，如东方园林(+67.6%)、博世科（+108.5%）、岳阳林纸（+977.9%）、京蓝科技（+550%），二是京津冀大气治理带来的“煤改气”市场爆发，如迪森股份（+70.5%）；三是中央环保督察及“垂改”带来监测市场的规范化和集中度提升，龙头公司受益，如盈峰环境（+40%-+60%）、聚光科技（+27.8%）、先河环保（+38.6%）。 ◆风险提示：政策执行力度低于预期。 2017-10-29 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.3、板块行情回顾 1. 上周综合情况（2017年10月23日-10月27日） 整体情况：环保板块指数上涨0.88%、公用事业指数上涨0.08%，沪深300指数上涨2.42%，创业板指数上涨0.85%。 细分领域：水务板块上涨0.45%、电力板块上涨0.26%、燃气板块下跌1.13%、环保设备板块上涨1.09%、环保工程及服务板块下跌0.06%。 图1：2017年环保及公用事业板块走势 图2：环保及公用事业细分板块周涨跌幅榜 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%环保行业指数公用事业指数沪深300创业板指 0.45%0.26%-1.13%1.09%-0.06%2.42%0.85%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00% 资料来源：Wind 资料来源：Wind 2. 上周个股涨幅情况（2017年10月23日——10月27日） （1）大气治理领域涨幅前三分别为雪浪环境（+4.6%）、东湖高新（+3.1%）、菲达环保（+2.7%）； （2）水务领域涨幅前五分别为环能科技（+8.5%）、云投生态（+4.8%）、东方园林（+4.3%）、中原环保（+3.6%）、海峡环保（+2.9%）、绿城水务（+2.4%）； （3）固废、土壤及再生资源领域涨幅前三分别是盛运环保（+6.0%）、长青集团（+4.5%）、瀚蓝环境（+4.1%）； （4）工业节能及环境监测领域涨幅前三分别为理工环科（+3.1%）、荣晟环保（+2.8%）、雪迪龙（+1.5%）； （5）电力领域涨幅前三分别为韶能股份（+6.6%）、银星能源（+2.58%）、文山电力（+2.20%）； （6）燃气领域涨幅前三分别为百川能源（+3.93%）、新天然气（+1.74%）、重庆燃气（+0.33%）。 2017-10-29 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图3：环保及公用事业块一周个股涨幅 4.6%3.