加拿大皇家银行美股招股说明书(2026-02-06版)

核心观点： 本研报介绍了加拿大皇家银行发行的自动赎回或有息票障碍票据，该票据与三个标的物（罗素2000指数、VanEck半导体ETF和State Street公用事业选择部门SPDR ETF）中表现最差的标的物表现挂钩。

关键数据：

• 票据到期日：2030年5月23日
• 发行日期：2026年2月25日
• 估值日期：待定
• 交易日期：2026年2月20日
• 最差表现标的物门槛：初始标的物价值的70%
• 最差表现标的物障碍值：初始标的物价值的60%
• 或有息票利率：10.00%每年
• 自动赎回触发条件：任何赎回观察日，每个标的物的收盘价均大于或等于其初始标的物价值

关键结构：

• 或有息票记忆功能： 如果票据未被自动赎回，且每个标的物的收盘价均大于或等于其息票门槛，则投资者将在每个息票支付日收到10.00%的或有息票。未支付的或有息票可以在后续的息票支付日支付，前提是每个标的物的收盘价在后续的息票观察日仍大于或等于其息票门槛。
• 赎回条款： 如果在任何赎回观察日，每个标的物的收盘价均大于或等于其初始标的物价值，则票据将被自动赎回，投资者将收到其本金加上任何未支付的或有息票。
• 到期赎回条款： 如果票据未被自动赎回，且最差表现标的物的最终价值大于或等于其障碍值，则投资者将在到期日收到其本金加上任何未支付的或有息票。如果最差表现标的物的最终价值低于其障碍值，则投资者将损失其本金的一定比例，比例取决于最差表现标的物的最终价值与其初始标的物价值之间的差距。

风险提示：

• 投资者可能损失部分或全部本金。
• 投资者可能无法收到任何或有息票。
• 票据的价值完全取决于最差表现标的物的表现。
• 投资者无法参与任何标的物的增值。
• 票据可能被自动赎回，导致总回报率较低。
• 票据的支付受加拿大皇家银行的信用风险影响。
• 票据的估值基于标的物在指定日期的收盘价。
• 美国联邦所得税后果不确定。
• 票据可能没有活跃的二级市场，二级市场交易可能导致重大损失。
• 票据的初始估计价值低于公开要约价格。
• 票据的初始估计价值仅为估计，计算日期为交易日期。

研究结论： 该票据是一种复杂的结构性产品，投资者应仔细阅读相关文件并了解其风险，才能做出明智的投资决策。