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储能标的持续推荐260206阳光电源基本面龙头显著低估

2026-02-06 未知机构 Lee

阳光电源：基本面龙头显著低估。公司在AIDC储能领域几乎是唯一能直接对接CSP客户的厂商，AI缺电背景下其优质产品在美国市场不可或缺，后续在AIDC电源领域协同效应将逐步显现。传统储能市场（欧洲、亚非拉、国内）持续景气，公司作为渠道最完善的龙头将充分受益。预计2026年归母净利润190-200亿元，当前16倍市盈率明显低估，持续推荐。
鹏辉能源：看好储能电芯紧平衡下的涨价弹性，鹏辉弹性最大。户储电芯供给刚性强（行业前三亿纬瑞普、鹏辉各占20-30%份额，近年不再扩产），海外补贴政策超预期带动下游集成商Q1排产大幅增长，电芯存在较大涨价预期。公司产能利用率提升，报价从0.25元/Wh涨至0.37元/Wh过程中实现成本传导和从单Wh亏损到盈利的跨越。前期海外终端客户开拓取得成果，预计2026年对印度、美国、欧洲客户直供储能直流侧系统体量翻倍。预计2026年利润16.3亿元，对应14倍市盈率；即使不考虑电芯超额涨价，估值也在20倍以内，当前价格有较大安全边际。
正泰电源：看好美国光伏和欧洲储能突破后的规模放量。公司在2025年完成美国500MW光伏大项目突破，全年出货近1GW，预计2026年达2.5-3.5GW快速放量。美国团队100+人积极对接新场景客户，地面光伏与大储渠道相近，后续美国大储项目有望复制成功经验。储能2025年出货近1GWh，预计2026年2-2.5GWh，增量集中在欧洲、日本、澳大利亚等高价值市场，储备订单丰富。公司海外初期借助集团能力积累案例，当前自行开发客户亦有突破。预计2026年归母净利润5.2亿元，对应26年17.5倍市盈率。公司海外渠道前期投入大（费用率近20%），高价市场放量后业绩弹性大、增速高，短期26年25倍市盈率对应130亿市值空间，中期利润空间可达7-9亿元。