信达消费罗莱生活推荐更新2025年业绩稳健库存管理持续优化

2025年业绩稳健，库存管理持续优化。
Q4业绩预计稳健增长，整体收入和家纺主业持续增长，利润增速预计高于收入。库存减值压力减小，增厚业绩，目前库存水平健康，库存周转约140-160天，属行业较好水平。

线上业务为核心增长极，2025年线上各渠道增速排序为：视频号 > 抖音 > 其他。视频号是公司优势阵地，占比天猫约40%，抖音约20%以上，京东约20%，视频号用户约1亿。运营模式采用“爆品引流，全品转化”，在抖音等高成本渠道主推高毛利产品（床笠、枕头）进行品宣，带动全品类销售。

盈利目标明确，2026年利润率目标继续提升。产品驱动毛利率提升，被芯类为增长主力（2025Q3增32%），明确将床笠（2026年目标翻三倍至约2亿）和枕头作为大单品打造。

线下渠道优化调整，寻求与线上平衡发展。2025年净关店100余家，2026年策略为“开优汰劣”，在优质位置换新店。线下承担体验、服务功能，对公司净利润贡献仍占约一半，但线上增速（25%+）高于线下（个位数），占比仍在提升。通过线上线下同款同价减少冲突，引导线下门店升级产品结构与位置以提升盈利能力。

莱克星顿面临减值，态度审慎。2025年全年预计仍亏损，公司对2026年利润贡献预期不高，主因其高度依赖美国高端地产周期，且盈利对营收规模敏感，暂无扩张计划。维持高分红比例，预计分红比例维持在90%以上。